20251217-宝城期货-钢材2026年度报告_基本面弱复苏_钢价底部震荡_36页_4mb

钢材市场2026年度展望总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的涂伟华撰写，分析了2025年钢材市场走势及2026年市场展望。报告指出，2025年钢材价格整体小幅下跌，波动收敛，但需求和供应均呈现分化态势，政策对市场影响显著。2026年钢材需求有望弱稳运行，出口受贸易摩擦影响有限，但存在多元化趋势。同时，铁矿石等原材料供应持续增加，成本下行对钢价形成拖累，钢价预计底部宽幅震荡。

主要观点

1. 钢材市场走势回顾

• 钢材期货震荡下行：2025年钢材期价整体呈现先跌后涨、再震荡下行的格局，全年录得小幅下跌，波动幅度收窄。
• 钢材现货低位运行：与期货走势相近，现货价格全年下跌，波动显著收窄。
• 期现货价差变化：螺纹钢和热轧卷板期货多数时间远月升水，但结构逐渐转变，基差走势亦有别于往年。
• 品种强弱频繁切换：显示钢厂生产调节灵活，卷螺价差波动加剧，板材内部也出现分化。

2. 供应结构变化与政策约束

• 供应分化：2025年钢材供应有所收缩，但降幅不大，主要因钢厂通过品种结构调节来应对。
• 政策趋严：钢铁行业纳入碳排放交易市场，产能置换政策趋严，区域转换受限，对粗钢产量形成约束。
• 资本开支下降：行业从“规模扩张”转向“质量和结构升级”，资本开支总体维持低位。
• 环保与双碳约束加强：环保政策趋紧，推动行业向绿色低碳转型，对中长期供给形成约束。

3. 需求结构分化与政策助力

• 出口表现强劲：2025年钢材出口量同比增加，尤其是长材出口显著增长，缓解国内需求压力。
• 出口结构变化：出口品种由普通板材转向高端产品，出口目的地呈现多元化趋势。
• 内需回暖需政策支持：房地产拖累趋弱，基建及制造业需求持稳，政策助力下钢材需求有望企稳回暖。
• 制造业景气度下滑：受政策影响，制造业投资增速放缓，但新能源、汽车等细分领域仍维持高景气度。

4. 铁元素与成本分析

• 铁矿石供应宽松：2025年铁矿石价格整体下行，受益于成本优势及出口需求。
• 铁矿石需求趋稳：国内铁矿石需求稳增，但缺乏长期增长动力，海外需求分化。
• 2026年铁矿石供应增量：预计全球铁矿石产量同比增加6500万吨以上，但实际增量可能受价格影响而低于预期。

关键信息

• 2025年钢材价格：全年小幅下跌，波动收窄，运行逻辑在产业现实与宏观政策间切换。
• 出口表现：全年钢材出口量同比增长，尤其是棒材、型钢等长材出口表现突出。
• 政策影响：2026年政策端积极，推动内需回暖，但贸易摩擦及出口限制仍存。
• 成本驱动：铁矿石、焦炭等原材料供应宽松，成本下行拖累钢价。
• 供需格局：2026年钢材供需弱稳运行，钢价呈现底部宽幅震荡走势，先扬后抑，重心小幅上移。

2026年展望

• 钢价走势：预计钢价底部震荡，全年或小幅上涨，波动幅度低于2025年。
• 出口预期：出口将有所下滑，但多元化及价格优势仍支撑出口量维持高位。
• 需求变化：地产拖累减弱，基建及制造业需求持稳，汽车、工程机械等高景气领域支撑需求。
• 供应预期：铁矿石、焦炭等原料供应宽松，成本下行，对钢价形成压力。
• 政策导向：政策约束偏强，粗钢产量小幅下降，推动行业向高质量发展转型。

图表概览

• 图1-图8：反映2025年钢材期货及现货价格走势、基差及期限结构变化。
• 图9-图19：展示2025年钢材供应及产量变化，以及政策对行业的影响。
• 图20-图34：呈现钢材出口结构、贸易摩擦及政策对出口的影响。
• 图35-图57：反映房地产、基建、制造业等需求变化及相关数据。
• 图58-图72：展示铁矿石价格走势、供需变化及成本曲线。

总结

2026年钢材市场将呈现弱稳供需格局，钢价预计底部震荡。出口虽面临挑战，但多元化及价格优势仍将支撑出口表现。内需方面，政策发力有望推动需求回暖，但整体增幅有限。原材料供应宽松，成本下行，对钢价形成拖累。政策约束加强，推动行业向绿色低碳转型，钢铁行业整体将面临结构调整与高质量发展的挑战。