20231107-东吴证券-晨会纪要_41页_1mb

研究报告内容分析总结

宏观策略

• 贷款投向特点：企业贷款保持强劲，对公中长贷占比超六成。基建和绿色贷款增长强劲，普惠小微和科技型中小企业获贷率提升。
• 下一阶段金融资源分配：重点促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。房地产贷款增速收敛，居民加杠杆意愿修复偏缓。
• 美国经济与就业：10月非农就业人数疲软，但鲍威尔的表态表明美联储将继续维持高利率，劳动力市场降温趋势明显。
• 风险提示：政策定力、出口萎缩、海外衰退等。

固收金工

• 资金面分析：10月31日资金面超预期紧张，主要因特殊再融资债券发行及公开市
  操作“大开大合”。后续资金面将略转宽松，但紧平衡状态难改。
• 美债收益率与加息路径：美国公布10月非农数据后，美债收益率下滑，美联储暂停加息，市场预期利率“更久”。
• 风险提示：通胀上行、衰退超预期、大宗商品波动、美国银行业风险等。（注：固定收益类投资需根据市场变化持有，短期利率路径仍具不确定性。）

行业分析

• 计算机行业三季度业绩：营收增速放缓，净利润增速回升，工业软件和数据要素板块表现较好，产业趋势及政策驱动显著。
• 通用自动化：三季度业绩承压，但环比改善迹象显现，建议关注工业机器人及国产化率提升方向。
• 汽车行业：自主新能源销量超预期，AI智能化+出海主线持续，优选组合包含小鹏、理想、德赛西威等标的。
• 国防军工、电力设备、机械、非银金融、建筑材料等行业详细分析：涉及估值修复、政策利好、顺周期拐点、资本开支等领域，建议关注一带一路、碳中和、央企改革、券商装业等赛道。

个股点评

• 长江电力：乌白水电注入装机容量提升，六库联调提高发电效率，水电主业稳健，首次覆盖“买入”。
• 统联精密：营收拐点已现，非MIM业务快速增长，下调盈利预测，维持“买入”。
• 万润新能：净利润亏损缩窄，产能扩张加速，下调盈利预测，维持“买入”。
• 阿特斯：Q3业绩承压，但储能及N型电池技术扩张，下调盈利预测，维持“买入”。

以上为报告内容的摘要提炼，原始数据及风险提示留存于原文。