有色金属行业月度观察：金价上行，沪锌库存再创新低-20190101-广发证券-39页_3mb

有色金属行业月度观察总结

核心内容

一、锂电材料

• 产量：2018年三元材料产量同比增加33%，产能同比增加65%。
• 价格走势：12月电池级碳酸锂价格下跌1.85%至7.95万元/吨，氢氧化锂价格下跌6.3%至11.15万元/吨，长江钴价格下跌7.89%至35万元/吨。
• 市场情况：钴价国内外价差缩小，MB钴与长江钴价差降至13万元以下；锂矿价格下跌，锂盐成本随之下降。
• 建议关注公司：天齐锂业、赣锋锂业、威华股份、寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、藏格控股、科达洁能、诺德股份、格林美等。

二、工业金属

• 锌库存：沪锌库存月度下降51%，创历史新低；LME锌库存下降3.47%，SHFE锌库存下降3.74%。
• 冶炼加工费：国内TC月度上涨54%，显示精矿供需稳定。
• 项目进展：株冶30万吨锌冶炼项目成功投料，有望扭亏为盈。
• 废铜进口政策：六类废铜于2019年7月1日起将从非限制类调整为限制类，可能进一步限制进口。
• 建议关注公司：中国铝业、紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色、驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份、锡业股份、新疆新鑫矿业等。

三、稀贵金属

• 金价：12月金价上涨4.53%，主要受美元走弱及避险需求推动，但美联储加息预期可能限制涨幅。
• 稀土：氧化镨钕、氧化镝价格下跌，但永磁产量增长5%，出口量同比增加12.4%。
• 钨：黑钨精矿价格下跌4.50%，但进口量同比增长76.27%，显示国内供给紧张。
• 钼：钼精矿价格下跌12.31%，受钢厂压价影响，但钼铁产能恢复，预计价格弱势震荡。

主要观点

• 金价上涨：受美元走弱、股市下跌和避险情绪推动，金价涨幅显著，但美联储加息预期可能抑制短期涨幅。
• 锌库存创新低：锌库存降至历史低位，冶炼加工费上涨，显示供需结构改善，利好冶炼企业。
• 锂电材料需求增长：三元材料产量和需求持续增长，但锂价和钴价承压，需关注产业链价格波动。
• 废铜进口限制：六类废铜进口政策可能收紧，影响铜市场供给，需关注政策变化对价格的影响。
• 稀土价格微跌：需求端增长有限，供给端受缅甸矿进口和莱纳斯复产影响，价格保持稳定。
• 铝库存下降：全球铝库存下降27.4%，预计去库存化仍将继续，但产量可能负增长。

关键信息

• 有色金属行业表现：申万有色指数下跌4.51%，强于沪深300指数（下跌5.11%）。
• 黄金板块表现：黄金指数上涨3.83%，受益于避险需求和美元走弱。
• 稀土板块表现：申万稀土指数下跌9.43%，稀土永磁指数下跌7.62%。
• 政策影响：进口废物管理目录调整，限制废铜进口，可能进一步收紧。
• 企业动态：
  • 兴业矿业、银泰资源、天齐锂业等公司进行股份回购。
  • 部分公司完成股权变更、子公司设立、资产出售等重大事项。
  • 有公司解除股权质押，也有公司新增质押，显示股权融资动态。

风险提示

• 政策执行力度：国内政策执行不及预期可能影响行业供需。
• 金属价格波动：价格大幅波动可能对相关公司业绩产生负面影响。
• 全球经济复苏：若全球经济复苏缓慢，可能抑制金属需求。
• 中美贸易摩擦：可能对有色金属出口及原材料供应造成冲击。

重要公司公告汇总

• 股份回购：兴业矿业、银泰资源、威华股份、南大光电、亚太科技等公司进行了股份回购。
• 股权变更：湘潭电化、四方达、洛阳钼业、华友钴业等公司涉及股权变更或重组。
• 质押变动：部分公司解除或新增股权质押，如赣锋锂业、四方达、领益智造等。
• 资产交易：包括资产出售、收购、托管等，如宁波富邦、中钨高新、常铝股份等。

图表索引

• 图1-3：新能源汽车产量、销量及动力电池装机量，显示行业增长趋势。
• 图4：MB钴和长江钴价差，反映国内外钴价趋近。
• 图5-11：有色金属各子行业价格及库存变化，展示市场动态。
• 图12-23：LME和SHFE各金属价格及库存走势，反映全球及国内市场波动。
• 图24-35：锂、钴、镍等关键金属价格及库存变化，展示具体品种表现。
• 图36-39：黄金、白银、稀土等价格变化，反映市场供需及政策影响。

总结

整体来看，12月有色金属行业表现受金价上涨、锌库存创新低及部分金属供需变化影响较大。黄金板块因美元走弱和避险需求表现强劲，而锌库存下降和冶炼费上涨利好冶炼企业。锂电材料需求持续增长，但锂和钴价承压，需关注价格波动。铝库存下降，但产量可能负增长。稀土价格微跌，但出口和永磁产量增长。同时，废铜进口政策收紧，可能影响铜市场。整体行业表现强于大盘，但需警惕政策变化及全球经济波动带来的风险。