宠物行业专题报告五：美国宠物电商巨头Chewy的崛起之路-20210320-长江证券-28页_2mb

报告摘要

本报告分析了美国宠物电商巨头Chewy的崛起路径，探讨了宠物行业电商渗透率快速提升的原因及趋势。报告指出，美国宠物行业正处于消费升级阶段，宠物主将宠物视为家庭成员，推动了宠物食品用品及服务的多元化需求。同时，电商渠道的履约效率提升，尤其是仓储物流的优化，加速了宠物消费的线上化进程。

宠物消费线上化趋势
美国宠物电商行业自2006年起规模年复合增长率达30%，2016年后加速提升，成为宠物行业增长的主要动力。2020年电商渠道占比达30%，市场规模达到170亿美元。
供需双击推动电商渗透率提升
- 需求端：年轻宠物主占比提升，其消费习惯和情感联结深化，推动宠物行业消费升级。宠物主更倾向于购买优质、多元的商品与服务。
- 供给端：电商企业通过建设仓储物流设施，显著提升履约效率，从而降低配送成本，提高用户体验。
Chewy的崛起路径
Chewy通过自建仓储物流实现高效履约，提供2日达和次日达服务，覆盖全美80%人口。同时，公司通过优质服务与情感联结提升用户粘性，并拓展至宠物医疗与自有品牌制造，构建线上宠物服务生态。
订阅模式助力增长
Chewy的订阅模式占营收的70%，为用户带来持续复购，提升平台的稳定性和盈利能力。该模式有效降低履约成本，提升用户忠诚度。
构建综合服务生态
Chewy不仅提供宠物食品与用品，还涉足宠物医疗领域，提供远程视频医疗服务，进一步增强用户粘性与平台竞争力。

Chewy简介
成立于2011年，总部位于佛罗里达州，是美国最大的宠物垂直电商平台。2017年被PetSmart收购，保持独立运营并于2019年上市。截至2020年三季度，月活跃用户数达1800万。
市场表现
- 2019年营业收入达48.47亿美元，2020年Q3达51.03亿美元，同比增长46%。
- 2019年市占率已达42.1%，远超Petco的5.7%和亚马逊（未单独披露）。
履约能力
- 自建仓储物流，提升配送效率，确保2日达服务。
- 2020年开设首个自动化履约中心，提升分拣效率和降低履约成本。
用户服务与情感联结
- 提供24/7宠物专家客服，平均6秒内回复。
- 收集用户宠物档案，提供个性化服务，如生日贺卡和宠物画像。
自有品牌拓展
- 2016年推出Frisco's，专注于宠物用品。
- 2017年推出Tylee's与American Journey，分别聚焦高端宠物食品和宠物零食。
- 自有品牌提升毛利率，增强品牌溢价能力。
行业趋势与风险提示
- 美国宠物行业电商渗透率持续提升，预计2021年将继续增长。
- 风险包括行业竞争加剧、疫情对市场的影响等。