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有色期权市场总结（2026/05/15）

核心内容概述

本报告总结了2026年5月15日有色金属期权市场的主要数据和分析，涵盖铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡等品种。主要分析了标的期货价格走势、成交量与持仓量变化、隐含波动率、压力支撑位以及相应的期权策略建议。

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各品种行情解析

铝合金（AD）

• 标的合约：ad2607
• 最新价：23320元
• 涨跌：-40元（-0.17%）
• 成交量：6207万手（-965万手）
• 持仓量：13786万手（+193万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率16.97%上方，加权隐波率为21.52%
• 压力支撑位：压力位23800，支撑位20200
• 持仓量PCR：0.5829（位于近一年4.11%水位）

铝（AL）

• 标的合约：al2606
• 最新价：24670元
• 涨跌：-75元（-0.30%）
• 成交量：286106万手（+9311万手）
• 持仓量：274939万手（-14853万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率17.66%上方，加权隐波率为19.48%
• 压力支撑位：压力位25000，支撑位24000
• 持仓量PCR：0.454（位于近一年0.00%水位）

氧化铝（AO）

• 标的合约：ao2609
• 最新价：2790元
• 涨跌：+4元（+0.14%）
• 成交量：283024万手（+98160万手）
• 持仓量：346803万手（-2586万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率33.58%上方，加权隐波率为28.11%
• 压力支撑位：压力位3000，支撑位2600
• 持仓量PCR：0.2946（位于近一年34.69%水位）

铜（CU）

• 标的合约：cu2606
• 最新价：106750元
• 涨跌：-1360元（-1.25%）
• 成交量：147295万手（-30223万手）
• 持仓量：187717万手（-4371万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率23.52%上方，加权隐波率为28.02%
• 压力支撑位：压力位150000，支撑位140000
• 持仓量PCR：0.843（位于近一年68.57%水位）

镍（NI）

• 标的合约：ni2606
• 最新价：144470元
• 涨跌：-1680元（-1.14%）
• 成交量：294404万手（+19632万手）
• 持仓量：139246万手（-4371万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率32.15%上方，加权隐波率为31.84%
• 压力支撑位：压力位150000，支撑位140000
• 持仓量PCR：0.7607（位于近一年87.76%水位）

铅（PB）

• 标的合约：pb2606
• 最新价：16590元
• 涨跌：+20元（+0.12%）
• 成交量：37644万手（-10690万手）
• 持仓量：60554万手（-3458万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率18.26%上方，加权隐波率为17.26%
• 压力支撑位：压力位17000，支撑位16400
• 持仓量PCR：0.7768（位于近一年73.47%水位）

锡（SN）

• 标的合约：sn2606
• 最新价：426970元
• 涨跌：-2850元（-0.66%）
• 成交量：294621万手（+31585万手）
• 持仓量：46520万手（-5166万手）
• 隐含波动率：维持在年平均隐波率39.33%上方，加权隐波率为46.33%
• 压力支撑位：压力位450000，支撑位350000
• 持仓量PCR：1.0278（位于近一年81.22%水位）

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主要观点

1. 价格波动：各品种标的期货价格整体呈现小幅波动，部分品种如铝合金、铜、镍等价格有所下跌，而氧化铝、铅价格则略有上涨。
2. 成交量与持仓量：多数品种成交量有所下降，但氧化铝成交量显著上升。持仓量方面，部分品种如铝、镍、铅持仓量有所减少，而氧化铝持仓量变化不大。
3. 隐含波动率：各品种隐含波动率维持在年平均波动率上方，表明市场对未来价格波动的预期较高。
4. 压力支撑位：各品种的压力与支撑位基本稳定，但部分品种如锡、铜等支撑位较低，压力位较高，市场存在一定的波动空间。
5. 持仓量PCR：各品种持仓量PCR值处于不同水平，显示市场参与者对标的期货价格的预期和操作策略有所差异。

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关键信息

• 铝合金：价格下跌，隐含波动率较高，建议做空波动率。
• 铝：价格下跌，隐含波动率维持高位，建议做空波动率。
• 氧化铝：价格上涨，隐含波动率较高，建议构建轻仓牛市价差。
• 铜：价格下跌，隐含波动率较高，建议做空波动率。
• 镍：价格下跌，隐含波动率较高，建议做空波动率。
• 铅：价格上涨，隐含波动率维持高位，建议做空波动率。
• 锡：价格下跌，隐含波动率较高，建议做空波动率。

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期权策略建议

方向性策略

• 无：各品种均未建议进行方向性策略。

波动性策略

• 铝合金：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如 S_AD2607C23800, S_AD2607P23200
• 铝：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如 S_AL2606C26000, S_AL2606P24200
• 氧化铝：构建轻仓牛市价差，如 B_AO2606C2700, S_AO2606C2800
• 铜：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如 S_CU2606C110000, S_CU2606P108000
• 镍：无波动性策略建议
• 铅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如 S_PB2606C17000, S_PB2606P16400
• 锡：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如 S_SN2606C450000, S_SN2606P425000

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结论

整体来看，有色金属市场在2026年5月15日表现出一定的波动性，隐含波动率普遍较高，市场参与者倾向于做空波动率以获取时间价值收益。各品种压力支撑位相对稳定，但需关注价格走势和市场情绪变化，合理调整头寸以维持delta中性。