普华永道-新零售发展和中产阶级崛起推动并购活动_14页_2mb

中国零售与消费品行业并购市场总结（2018-2019年第一季度）

核心内容

2018年及2019年第一季度，中国零售与消费品行业并购市场呈现出持续活跃的趋势，主要受到新零售发展和中产阶级崛起的推动。消费市场作为经济增长的重要驱动力，吸引了大量国内外投资者的关注，促成了多个重大并购案例。同时，受全球经贸环境和监管政策影响，A股IPO数量下降，促使企业更多地选择港股和美股作为融资平台。

主要观点

• 消费升级驱动市场增长：中产阶级的扩大和对高品质生活的追求，为零售与消费品行业带来了新的增长机遇，推动了并购活动的增加。
• 新零售与传统零售融合：线上与线下零售模式的融合成为趋势，互联网企业通过收购传统实体零售商实现全渠道布局，如阿里巴巴收购大润发。
• 海外并购成为重要策略：中国民营企业和财务投资者积极进行海外并购，以获取优质品牌和渠道资源，尤其关注欧洲、亚洲及东南亚市场。
• 财务投资者活跃度上升：私募股权基金在2018年创下了历史高位，且在2019年第一季度继续活跃，尤其是在互联网零售和食品饮料行业。
• 交易结构变化：2019年第一季度交易数量上升，但大额交易减少，导致整体交易金额下降。

关键信息

2018年整体情况

• 并购交易总额：约590亿美元，同比增长48%。
• 交易数量：1,031宗，同比增长32%。
• 主要行业板块：
  • 互联网零售：交易数量和金额均超过传统零售，成为最活跃的板块。
  • 传统零售：交易数量位居第二，但交易金额有所下降。
  • 食品与饮料：交易活跃度在2018年下半年显著提升，尤其是入境并购。
  • 酒店、餐饮与休闲：交易活跃度从2017年下半年开始明显上升，财务投资者成为主导。
  • 纺织品与服装：交易金额在2018年上半年达到顶峰，2019年第一季度有所回落。

2019年第一季度情况

• 交易数量增长：同比增长31%。
• 交易金额下降：同比下降34%，主要由于大额并购案例减少。
• 各行业表现：
  • 互联网零售：仅有一宗大型交易，交易金额较2018年同期下降约50%。
  • 传统零售：交易数量上升，但金额小幅下降，重要交易包括腾讯投资谊品到家和哈药股份收购GNC。
  • 食品与饮料：交易数量和金额均环比增长，入境并购活跃。
  • 酒店、餐饮与休闲：交易数量和金额大幅上升，重要交易包括京东收购北京翠宫饭店和携程入股开元酒店。
  • 纺织品与服装：交易金额回落，但2018年上半年曾创下高峰。

未来趋势预测

• 继续看好长期增长：中国零售与消费品行业并购市场预计将在2019年保持稳中有升的态势。
• 海外并购趋势：受中美贸易关系影响，中国买家可能更倾向于在欧洲、亚洲等其他地区进行并购，以规避美国市场风险。
• 政治审查影响：各国对大型跨国并购的政治审查可能减少交易数量。
• 财务投资者退出压力：受境内IPO环境低迷影响，财务投资者可能通过并购交易实现退出。

战略投资者与财务投资者角色

• 境内战略投资者：传统零售、食品与饮料、酒店、餐饮与休闲等板块仍是重点。
• 境外战略投资者：通过入境并购和战略合作，进一步加强在中国市场的布局，尤其是在中产阶级需求旺盛的领域。

重点并购案例

• 互联网零售：阿里巴巴收购Lazada（10亿美元以上）。
• 传统零售：阿里巴巴收购大润发、腾讯与永辉超市合作。
• 食品与饮料：帝亚吉欧收购四川水井坊、喜力收购华润啤酒40%股份。
• 酒店、餐饮与休闲：京东收购北京翠宫饭店、携程入股开元酒店。
• 纺织品与服装：安踏收购AmerSports（50亿美元以上）、私募基金收购Kellwood（1亿美元以上）。

总结

中国零售与消费品行业并购市场在2018年及2019年第一季度持续活跃，主要受新零售发展、中产阶级崛起以及消费升级等因素驱动。财务投资者和境内战略投资者在不同行业板块中扮演重要角色，而海外并购成为企业拓展市场的重要手段。尽管2019年第一季度交易金额有所下降，但交易数量增长，显示出市场活力。未来，随着全球经贸环境的不确定性增加，中国买家或将更多关注欧洲、亚洲等非美市场，同时，政治审查和退出压力可能对并购活动产生一定影响。