20211110-浙商证券-银行行业10月信贷社融数据点评_房贷纠偏验证_宽信用在路上_5页_435kb

银行行业分析总结（2021年11月10日）

核心内容

本报告分析了2021年10月的信贷和社会融资数据，指出信用宽松政策正在逐步显现，为银行板块带来积极影响。报告认为，随着房贷政策纠偏和消费恢复，信贷需求边际回升，宽信用趋势在路上，进一步支撑银行股的上涨潜力。

主要观点

1. 信用宽松趋势显现

   • 10月社融同比多增1970亿元，信贷同比多增1364亿元，略超市场预期。
   • 居民短贷和长贷分别同比多增154亿元和162亿元，显示居民信贷需求有所回升。
   • 企业短贷同比少减549亿元，表明信贷额度充足，银行在需求未完全恢复的情况下通过票据冲量。
   • 票据融资同比多增2284亿元，延续6月以来趋势，显示银行流动性充裕。
   • 企业中长贷同比少增1923亿元，是信贷社融的主要拖累项，除基数效应外，还因融资项目审批存在时滞，政策执行纠偏尚未完全反映在数据中。
   • 政府债券同比多增1236亿元，主要受益于基数效应消退和地方债发行加速。

2. 社融增速有望回升

   • 预计11月社融增速将有所上升，全年社融增速有望回升至11.3%。
   • 支撑因素包括信贷增速回升、政府债券发行支撑等。
   • 信贷需求预计在11、12月进一步改善，带动社融增速提升。

3. 坚定看好银行板块

   • 10月数据印证了房贷政策执行纠偏，宽信用趋势正在形成。
   • 四季度银行股具备较高的性价比，建议积极布局。
   • 重点推荐银行股：兴业银行、平安银行、南京银行、邮储银行、招商银行、宁波银行。

关键信息

• 信贷数据：10月新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元。
• 社融数据：10月社融增量1.59万亿元，同比多增1970亿元。
• 货币供应：M2增速8.7%，环比上升0.4个百分点；M1增速2.8%，环比下降0.9个百分点。
• 未来展望：11月社融增速有望向上，全年社融增速预计回升至11.3%。
• 风险提示：宏观经济失速、不良资产大幅爆发。

行业评级

• 银行行业评级：看好
  行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

注：本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，投资者应独立评估。

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