20250921-华源证券-传媒互联网行业周报_三角洲行动_登顶iOS畅销榜_大单品+新管线产品优势强化_17页_631kb

证券研究报告：传媒行业定期报告 - 传媒互联网行业周报（2025.9.15-2025.9.21）

版本信息

• 报告日期：2025年9月21日

投资评级概述

• 行业评级：看好（维持），传媒互联网行业在市场中景气度持续提升，Q3或迎来财务验证。
• 看好评点：AI应用加速落地，游戏大单品和新管线强化优势，文化产业政策向好。
• 调慎点：市场竞争、新产品表现不及预期。

关键投资要点

• 游戏表现与政策：
  • 《三角洲行动》更新后登顶iOS畅销榜，Steam用户达22.6万，强调高频内容迭代增强流水稳健性。
  • 中报显示腾讯控股、吉比特等公司业绩韧性好，Q3估值修复可能性大。关注PC游戏、小游戏及AI+游戏化范式探索。
• 电影和电视剧：
  • 《731》票房超10亿元，带动国庆档期预期；电视剧新政鼓励内容创新，芒果超媒、爱奇艺等平台受益。
• AI与科技应用：
  • AI技术在电商、教育、内容生成等领域商业化加速，如AI直播降本增效；推荐关注头部公司如腾讯控股、阿里巴巴，及AI端侧创新。
• 文化消费与潮玩：
  • 卡牌潮玩板块高景气，量子之歌业绩稳固，IP价值和谷子经济成热门方向。
• 其他领域：
  • 互联网平台调整策略，理性评估即时零售转型；国有出版公司探索新业态，如教育和数字内容。

市场数据回顾

• A股表现：传媒行业周涨跌幅+0.92%，排名第8，游戏子板块表现突出。
• 港股表现：传媒公司涨跌分化，祖龙娱乐等强势。
• AI投融资：本周30项AI相关事件，覆盖芯片、医疗、工具等。
• 游戏数据：iOS畅销榜《三角洲行动》登顶，《王者荣耀》持续领先。

公司与行业动态

• 游戏公司：腾讯控股、网易、恺英网络等重点跟踪，推荐关注新游周期。
• 电影/电视剧：上海电影、万达电影出品影片表现佳，政策推动剧集和影视内容创新。
• AI合作：赤子城科技与腾讯云战略合作，探索AI+社交应用。

投资建议

• 重点方向：
  1. 大单品游戏和AI应用公司：如腾讯控股、吉比特。
  2. 文化消费升级领域：电视剧平台、潮玩IP。
  3. 端侧AI创新：玩具、教育、家居产业升级。
  4. 政策受益板块：服务消费与影视内容。
• 行动建议：沿新渠道+新内容布局，注意调整市场风险。

风险提示

• 外部风险：新电影口碑不足、AI技术落地慢、行业竞争加剧。
• 内部风险：产品上线延迟或表现弱于预期，政策变动。

投资分析意见总结

• 建议把握AI技术产业化机会，持续关注商业模式延展；传媒行业调整中仍具机会，需侧重优质标的。