20250624-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

分析师：

• 胡毓秀
• 从业资格证号：F03105325
• 投资咨询证：Z0021337
• 联系方式：0575-85226759

核心分析结论（焦煤&焦炭）：

• 早前观点（部分修正）： 焦煤价格短期偏弱运行；焦炭供需格局逐步改善，短期预计弱稳。
• 整体倾向： 中期看，焦煤供应增量难有，但利空因素如焦钢压价、钢材疲软占主导；焦炭短期承压，但成本支撑和供应收缩提供支撑。
• 市场情绪： 偏空为主导。

关键支撑因素（利多与利空）：

焦煤：

• 利多：
  1. 供应端：主产区安全趋严，停产煤矿增多，供应增量有限。
  2. 需求端：铁水产量阶段性回升，对原料需求有支撑。
• 利空：
  1. 终端需求：钢材价格疲软，终端需求疲态未改。
  2. 采购意愿：焦钢企业对原料煤采购意愿放缓。

焦炭：

• 利多：
  1. 供应端：焦企利润持续压缩甚至亏损，减产预期增强，供应持续收紧。
  2. 成本支撑：部分原料煤价格企稳甚至反弹，成本支撑显现。
  3. 需求端：钢厂利润尚可支撑下的补库需求（尽管部分已透支）。
• 利空：
  1. 宏观环境：钢材价格整体不坚挺。

数据摘要（近期变化）：

• 库存： 焦煤、焦炭港口库存、独立焦企库存、钢厂库存均有不同程度波动，部分品种库存下降。
• 基差：
  • 焦煤：现货价高于期货，基差为正（偏多）。
  • 焦炭：现货价低于期货，基差为负（偏空）。
• 盈利状况： 全国独立焦化厂平均吨焦盈利下降，压力加大。

风险提示：

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场风险客观存在，投资需谨慎。请投资者依据独立判断做出决策，并自行承担风险。

数据来源：

• Mysteel、Wind、期货公司研究部门内部数据。

免责声明：

本报告基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，但大越期货对这些信息的准确性和完整性不做保证，且报告所载观点不代表公司立场，仅供参考，不构成任何操作建议。读者据此操作，风险自担。