20250127-开源证券-九号公司-689009.SH-公司信息更新报告_2024Q4业绩阶段受股份支付费用和非经等扰动_长期高业绩成长性不变_4页_897kb

公司分析：九号公司（689009SH）

九号公司（uniX Limited）是一家专注于智能电动车及智能装备（主要是两轮电动车和割草机器人）的研发、生产与销售的公司。

投资评级与当前估值

• 投资评级： 维持“买入”评级。
• 当前股价： 人民币53.14元。
• 总市值： 约381亿人民币。
• 预计未来盈利能力保持高增长。

财务摘要与业绩展望

• 预计2024年归母净利润区间为95亿至112亿元，同比增长59%至87%；扣非净利润预期为93亿至110亿元，同比增长125%至166%。
• 2024Q4业绩因非经常性因素扰动，但长期高成长性被看好。
• 分析师下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润将分别达到1050亿、1598亿和2297亿元，对应的PE分别为363倍、238倍和166倍。

业务分析

1. 两轮车业务：

   • 技术创新与升级： 公司在2025年初推出了“真智能3.0”技术系统，重点提升产品安全性和个性化，加入了如车身稳定系统、AI视觉辅助等中高端功能，并通过个性化主题商城、情绪盲盒等推出产品情绪价值，拟拓宽用户群。
   • 渠道及发货量： 预计两轮车渠道数量增加至7500-8000家，得益于年前备货补货，2025年1月的发货量已显著好于2024年旺季单月水平，且公司预计2025年一季度两轮车出货增速将较上一季度明显改善。

2. 割草机器人业务：

   • 市场定位： 割草机器人市场竞争可能进入第二阶段，将更注重产品的“好用且稳定”，侧重线下渠道和售后服务。
   • 产品优势： 公司产品经过迭代，二代产品在避障、信号方面表现优异，口碑领先。渠道铺设进度领先同行。
   • 新品进展： 在CES展上推出新X3型号，进一步优化了割草效率和RTK信号，配有边缘割草组件，并配合完善的售后系统，已就绪切入轻商和美国市场，为长期增长作准备。

风险提示

• 渠道拓展不及预期。
• 新品研发与推广不及预期。
• 行业竞争加剧。

以下为关键财务数据摘要：

注：以上数据基于分析师预测。