20260707-国盛证券有限责任公司-银行行业周报_资金扰动不改基本面平稳_板块配置性价比显现_8页_875kb

报告摘要

银行板块在2026年第二季度经历了持续调整，主要受资金面因素与交易结构变化影响，而非基本面恶化。随着半年报披露窗口临近，板块盈利韧性有望得到验证，当前估值与高股息属性使其具备较高的配置性价比。

二季度板块表现：银行板块整体表现不佳，申万银行指数6月下跌6.18%，二季度下跌9.08%，上半年下跌12.27%。板块调整主要由ETF等被动资金流出和市场风格切换导致。
市场风格与资金流向：二季度市场风格偏向成长板块，资金持续向成长赛道集中，银行板块成交占比下降至1%左右，资金呈现“跷跷板”效应。
宽基ETF资金流出：2026年以来，宽基ETF规模收缩对银行板块形成显著抛压，但被动资金扰动已有所减弱。
息差与信贷需求：二季度银行净息差降幅收窄，资产端利率趋于稳定，负债端成本下降。信贷总量保持平稳，但增长动能偏弱，企业中长期贷款需求尚未明显修复。
盈利韧性与预期：预计下半年银行板块盈利表现将优于市场预期，净利息收入有望企稳，非息收入保持修复，资产质量稳定，利润端支撑较强。
投资建议：建议关注两条主线：一是基本面稳健、业绩增长弹性大的优质区域城商行；二是高股息属性突出的国有大行，具备长线配置价值。同时，关注估值较低、业绩正增长的股份行，未来有较大修复空间。

重点推荐：
- 优质区域城商行：优先选择经济强省的银行，具备更强的资产扩表能力和信贷投放优势。
- 高股息国股行：国有大行信贷投放稳健，净息差韧性强，高股息属性突出，适合长线配置。
关注股份行：估值较低且业绩正增长的股份行，未来有较大估值修复空间。

代码	简称	本周涨幅	本月涨幅	PB	PB近5年分位数	本周净主动买入额(亿元)	本月净主动买入额(亿元)
601398.SH	工商银行	-1.54%	0.71%	0.65	68.20%	-10.60	-3.49
601288.SH	农业银行	-4.68%	-1.65%	0.74	77.70%	-15.55	-9.81
601988.SH	中国银行	-3.47%	-1.40%	0.66	71.60%	-6.21	-1.91
601939.SH	建设银行	-2.97%	0.42%	0.70	77.70%	-3.97	0.52
600036.SH	招商银行	2.31%	6.28%	0.82	4.90%	-2.33	12.86
000001.SZ	平安银行	0.59%	4.48%	0.44	0.40%	-4.10	1.67
601998.SH	沪农商行	-4.56%	4.41%	0.56	1.40%	-0.55	0.28
002958.SZ	青农商行	2.17%	5.11%	0.41	2.70%	0.39	0.95