20220412-国联证券-中控技术-688777.SH-核心产品市占率进一步提升_业绩略超预期_3页_393kb

中控技术（688777）2021年业绩及未来发展总结

核心内容概述

中控技术（688777）于2021年4月11日发布年报，全年实现营业收入45.19亿元，同比增长43.08%；归母净利润5.82亿元，同比增长37.42%；扣非净利润4.49亿元，同比增长38.36%。业绩略超市场预期，2021年第四季度营收和净利润分别同比增长46.54%和36.95%。公司拟派发现金0.36元/股，展现了良好的盈利能力和分红政策。

主要观点

产品市占率提升，业绩表现亮眼

• DCS市占率：达到33.8%，同比增长5.3个百分点，连续11年保持行业第一。
• 安全仪表系统市占率：25.7%，同比增长3.3个百分点，排名行业第二。
• 先进过程控制软件市占率：28.6%，同比增长1.6个百分点，排名第一。
• 石化行业营收：实现9.54亿元，同比增长73.9%，增速在细分行业中表现突出。

国内与国际市场双轮驱动

• 国内市场：通过五大区域5S店加强销售管理，实现千万以上大项目合同额同比增长95%。
• 国际市场：2021年海外业务营收1.84亿元，同比增长53.8%；成功进入BASF合格供应商名录，并于2022年3月获得沙特阿美供应商资格，标志着国际化进程加快。

拟收购石化盈科部分股权，强化战略布局

• 公司计划以现金5.61亿元收购石化盈科22%的股权，以增强“工业3.0+工业4.0”及5T业务的综合竞争力，推动数字化与智能化发展。

关键信息

财务预测与估值

• 营收预测：2022-2024年分别为59.66亿、76.36亿和96.21亿元，年均增长率分别为32%、28%和26%。
• 净利润预测：2022-2024年分别为7.61亿、9.49亿和12.35亿元，年均增长率分别为30.83%、24.74%和30.09%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为1.53元、1.91元和2.49元/股。
• 估值指标：2022年对应PE为41倍，2023年为33倍，2024年为25倍；PE逐年下降，显示市场对公司未来增长的信心增强。

财务比率分析

• 成长能力：营业收入、EBITDA、归属于母公司净利润等指标均保持增长趋势。
• 获利能力：毛利率从44.85%降至39.30%，净利率略有下降，但ROE和ROIC持续上升，分别达到12.85%和91.85%。
• 偿债能力：资产负债率上升，但流动比率和速动比率保持稳定，显示公司短期偿债能力良好。
• 营运能力：总资产周转率逐年提升，显示资产使用效率提高。

投资建议

• 评级：增持
• 投资建议依据：公司国内市场稳固，国际市场取得突破性进展，盈利能力和成长性良好，未来增长空间广阔。
• 目标价格：未明确给出，但根据PE估值，市场对其未来表现预期较高。

风险提示

1. 系统性风险
2. 下游资本开支波动风险
3. 产品拓展不及预期风险

财务数据概览

联系方式

• 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层，电话：0510-82833337，传真：0510-82833217
• 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层，电话：010-64285217，传真：010-64285805
• 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层，电话：021-38991500，传真：021-38571373
• 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层，电话：0755-82775695