20210206-天风证券-策略·科创掘金第9期_科创板持仓解码之二_公募基金加仓科创板的标准是什么__9页_978kb

策略·科创掘金第9期总结

核心内容

本报告分析了公募基金在科创板的持仓变化及其背后的加仓标准，揭示了资金偏好与行业景气度、市值规模、限售解禁和新股发行等市场因素之间的关系。

主要观点

1.1 景气度趋势是资金加仓的重要标准

• 行业偏好：公募基金在2020年第四季度新增持仓主要集中在电气设备、化工、机械设备、电子等行业，这些行业当前景气度较高。
• 业绩表现：在主动权益类基金新增持仓的44只科创板个股中，15只已公布年报业绩预报，2020年年报业绩增速中位数为53.6%，较2020年第三季度的42.4%有所改善，显示出资金对景气度改善的标的更感兴趣。
• 行业数据：从申万一级行业来看，电气设备、电子、机械设备、化工等行业的业绩增速中位数均超过50%。

1.2 资金长期持股更偏好大市值个股

• 持续持仓：自2019年第三季度以来，持续持仓的科创板个股共有10只，市值中位数为260.87亿元，远高于科创板整体市值中位数59.3亿元。
• 偏好趋势：资金倾向于持有市值较大的个股，表明其对稳定性和增长潜力的重视。

关键信息

2. 本期行情回顾

• 科创50表现：1月25日至2月5日期间，科创50指数表现较差，在全球主要指数中排名垫底。
• 个股分化：行业内部分化加剧，部分新上市个股跌幅较大，如敏芯股份、海优新材等。
• 涨跌幅前五：涨幅前五的个股包括先惠技术、海尔生物、洁特生物、昊海生科、传音控股。
• 涨跌幅后五：跌幅较大的个股包括敏芯股份、海优新材、派能科技、优利德、康众医疗。

3. 资金情况

• 交易热度：科创板板块成交额下降，市场情绪有所降温，但整体仍处于中性偏热阶段。
• 成交额数据：1月25日至2月5日期间，科创板日均成交额为306.05亿元，占A股成交额比重下降至3.19%。
• 两融余额：两融余额上升至480.97亿元，但占A股两融余额比重下降至2.82%。
• 限售解禁：下周限售解禁压力将大幅减小，理论市值降至3.64亿元，2月月底将有小规模解禁。
• 新股发行：近期新股发行节奏有所加快，预计未来将进一步提速，本周共5只新股发行，募集资金总额为27.57亿元，目前有11只待发行新股，拟募资64.13亿元。

4. 估值情况

• 整体估值：科创板整体PE（TTM，剔除负值）下降至67.48X，处在28.8%的历史分位。
• 科创50估值：科创50PE（TTM，剔除负值）下降至81.09X，处在72.0%的历史分位。
• 估值分化：科创50与科创板整体估值分化加剧，显示出板块内部的不均衡。

风险提示

• 业绩不及预期：公司业绩可能未达预期。
• 市场情绪波动：突发黑天鹅事件可能冲击市场偏好。
• 重仓持股代表性：公募基金重仓持股可能不具有广泛代表性。

分析师信息

• 刘晨明、李如娟、许向真、赵阳、吴黎艳均为天风证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。

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图表目录

• 图1：科创板申万一级行业2020年年报预报业绩增速情况
• 图2：主动权益类基金2020Q4新增持仓标的
• 图3：主动权益类基金连续三个季度加仓标的
• 图4：主动权益类基金自2019Q3至今持仓科创板标的
• 图5：科创50和全球主要指数一周涨跌幅（%）
• 图6：涨幅前五和后五的科创板个股
• 图7：科创板成交额及占A股成交额比重
• 图8：科创板两融余额及占A股两融余额比重
• 图9：科创板限售解禁理论市值规模（亿元）
• 图10：近期周度限售解禁压力情况（亿元）
• 图11：本周发行新股情况
• 图12：目前已注册待发行的新股情况
• 图13：科创板及科创板50PE（TTM，剔除负值）