20160515-华泰证券-互联网传媒周报第60期_监管趋严_回归基本面关注龙头公司_13页_1mb

传媒行业周报总结（2016年05月15日）

核心内容

2016年5月15日的传媒行业周报指出，传媒板块在上周受到证监会暂停跨界定增传言影响，出现下跌，但证监会已澄清相关政策未变，审核趋严。这一变化提升了传媒互联网上市标的的稀缺性，增强了外延并购的议价能力。周报建议投资者回归基本面，关注成长逻辑清晰、核心竞争力强、估值合理的龙头公司。

主要观点

• 监管环境：证监会对跨界定增政策的收紧，使得传媒行业面临更高的监管门槛，但也提高了优质标的的稀缺性，有利于行业整合。
• 市场表现：传媒指数上周累计下跌8.53%，跑输创业板指数（-4.88%）3.65个百分点。
• 投资建议：建议关注成长性强、估值合理的传媒行业龙头，包括完美环球、华策影视、分众传媒、光线传媒等，同时建议关注细分领域的投资机会，如帝龙新材。
• 中长期机会：娱乐行业龙头、体育行业营销相关标的、VR行业内容制作商、以及国企改革相关公司值得关注。

关键信息

A股重点公告

1. 万达院线：以372亿元收购万达影视100%股权，并募资不超过80亿元，交易标的股东承诺未来3年净利润不低于50亿元。
2. 华策影视：拟使用500万元与赵琦共同成立目力远方科技有限公司，专注于VR与纪录片结合的内容制作。
3. 阳光股份：筹划收购体奥动力股权，后者是中超联赛电视公共信号制作及版权合作伙伴。
4. 中南重工：股票简称改为中南文化，子公司中南影业发布片单。
5. 宝通科技：申请变更行业类别为互联网和相关服务。

海外中概

1. 阿里巴巴：与软银组建合资企业提供云计算服务，阿里影业认购大地影院可转债。
2. 百度：李彦宏发出内部信，强调整改决心，用户至上。
3. 腾讯：与西安高新区管委会合作，支持中国青年电影导演扶持计划。
4. 网易：16Q1净收入同比增长116.3%，净利润增长94.8%。
5. 微博：16Q1营收1.99亿美元，净利润扭亏为盈，用户增长显著。

行业新闻

1. 政策：广电总局对电视剧拍摄进行严格管理，要求提前概括思想内涵；证监会澄清跨界定增政策未变。
2. VR/AR：Oculus称三星GearVR用户达100万；谷歌VR眼镜Cardboard将拓展国际市场；HTC一季度收入大幅下滑，考虑拆分VR业务。
3. 影音娱乐：华策克顿公布SIP合作影片；万达院线完成对PropagandaGEM及互爱互动的战略并购；海洋音乐计划赴美上市。
4. 互联网：苹果投资滴滴10亿美元；小米发布大屏旗舰手机Max；乐视计划进军房地产行业。

电影市场

• 上周电影市场回暖，《美国队长3》单周票房6.3亿元；当代东方、安乐影业《北京遇上西雅图之不二情书》累计票房7.1亿元。
• 《我是杜拉拉》在CSM34卫视收视率1.17，位列第三。
• 本周即将上映影片包括《分裂1:906号患者档案》、《分歧者3:忠诚世界》、《死亡笔记》等。

电视市场

• 电视剧方面，《欢乐颂》收视率1.75，排名第一；《我是杜拉拉》收视率1.17，位列第三。
• 综艺节目方面，《极限挑战》收视率2.72，排名第二；《谁是大歌神》收视率1.67，排名第五。

长视频网络点击情况

• 电视剧网络点击量中，《我是杜拉拉》点击量5.5亿，排名第三；《小丈夫》点击量4.5亿，排名第五。
• 综艺节目《极限挑战》点击量1.4亿，排名第三；《谁是大歌神》点击量6,000万，排名第六。
• 自制剧《我的奇妙男友》点击量3,000万，排名第八。

风险提示

• 行业增长不达预期
• 政策监管的不确定性

行业要闻

• 华策克顿举办SIP合作沟通会，展示数十部超级IP
• 华谊兄弟参与《魔兽》全球票房分成
• 万达院线并购PropagandaGEM及互爱互动
• 乐视入股TCL多媒体，成立乐加乐体育
• 阿里影业认购大地影院可转债，占股4.76%

投资周观点

• 市场信心不足，板块走势分化
• 建议关注成长逻辑清晰、核心竞争力强、估值合理的龙头公司
• 细分领域中部分标的已跌出价值，如帝龙新材

中长期推荐关注

1. 娱乐行业龙头：华策影视、奥飞动漫、光线传媒、完美环球
2. 体育行业中营销相关标的：关注持续性主题机会
3. VR行业：关注积极试水VR内容制作的游戏和影视内容制作商
4. 国企改革：中南传媒、时代出版、歌华有线、天威视讯、广电网络、人民网、浙报传媒等

公告摘要

• 阳光股份：筹划收购体奥动力股权
• 华策影视：转让万达影视股权，成立目力远方科技
• 乐视网：成为TCL多媒体第二大股东
• 共达电声：与上海翌创战略合作，潍坊高科增持
• 捷成股份：发行不超过12亿元债券，发布全国影视节目内容交易平台
• 慈文传媒：控股股东承诺不减持
• 龙韵股份：收购盛世飞扬股权，发布员工持股计划
• 宝通科技：变更行业类别为互联网和相关服务

行业评级

• 传媒：增持（维持）
• 传媒Ⅱ：增持（维持）

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

投资建议

• 建议投资者关注传媒行业龙头公司，如完美环球、华策影视、分众传媒、光线传媒（停牌中）
• 细分领域中部分标的已跌出价值，如帝龙新材
• 重视行业基本面和成长逻辑，规避政策风险

附录

• 一周传媒行业市场表现回顾
• 各公司公告摘要

联系信息

• 许娟：执业证书编号 S0570513070010，研究员，电话 0755-82492321，邮箱 xujuan8971@htsc.com
• 周钊：联系人，电话 010-63211166，邮箱 zhouzhao@htsc.com
• 朱可夫：联系人，电话 010-56793962，邮箱 zhukefu@htsc.com