20230422-国盛证券-工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列_兖矿能源_动力煤龙头_股息率带来高性价比_18页_1mb

港股高股息精选ETF分析报告总结

报告焦点

该报告为2023年04月22日发布的金融工程量化分析报告，主要评价工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691），并重点分析其重仓股兖矿能源及其他市场因素。

煤炭行业分析

• 煤炭分为动力煤和炼焦煤，动力煤产业链包括采选、加工、运输和终端需求，终端消费主要由电力、冶金、建材、化工四大行业支撑，电力占62%。
• 2023年动力煤供需基本平衡但阶段性偏紧，煤价波动可能加大，中枢或超预期，定价机制为“基准价+上下浮动”。
• 焦煤价格高位回落，受地产和钢材需求影响，可能有惊喜情况。

兖矿能源公司基本面

• 兖矿能源是华东动力煤龙头，拥有大量煤炭储量和可采储量，主要业务包括煤炭和煤化工业务。
• 2022年营收2008亿元，同比增长321%，净利润308亿元，同比增长89%。
• 股息率高，2022年每股派发现金红利430元，H股股息率高达189%，展示了高性价比。
• 煤化工业务转型高端新材料，如丙烯酸装置成功，塑造竞争优势。

中证港股通高股息精选指数投资价值

• 指数选取30只港股通高股息股票，采用股息率加权，聚焦高现金分红企业。
• 历史业绩优秀，跑赢恒生指数，防御属性强，回撤幅度较小。
• 当前估值低（PE分位数15.72%，PB分位数25.61%），具备高安全边际。
• 兼具高股息率和成长性，ROE增长显著。

工银中证港股通高股息精选ETF基金分析

• ETF于2023年3月13日发行，跟踪中证港股通高股息精选指数，管理目标是低跟踪误差。
• 管理人经验丰富，工银瑞信基金有多种ETF产品，规模约188亿元。
• 风险包括煤价下跌、在建矿井延迟及新材料转型不确定性。

风险提示

• 报告基于历史数据，不保证未来延续性。
• 个股表现不代表基金未来表现，煤价下跌或影响业绩。
• 煤炭供给刚性，政策变化可能影响市场。