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宽基股指成分调整，转债影响几何？

核心内容概述

2026年第24周（6月8日至6月12日），偏权市场整体呈现低开高走、震荡整固态势。主要宽基股指涨少跌多，其中上证50领涨0.87%，创业板指跌幅超3.22%。中证转债上涨0.27%至503.34点，全A指数日均成交额回落至2.78万亿元，转债ETF规模净流出7.52亿元至760亿元。

主要观点与关键信息

市场表现

• 宽基股指：上证50领涨0.87%，创业板指下跌3.22%，沪深300下跌0.82%，中证1000下跌1.66%，科创50下跌0.31%。
• 行业正股与转债：银行、非银金融板块涨幅居前，化工、军工转债相对占优。
• 风格指数：价值风格占优，上证红利/创业板指比值回升至0.86，继续运行于0.75-1的震荡区间。
• 转债估值：平价中位数回落至90.87元，处近一年低位。各平价区间转股溢价率分化明显，低平价品种估值下杀，整体估值仍处于中上水平。

成分股调整影响

• 调整背景：主要宽基股指成分股调整于6月12日盘后落地，映射前期成长风格极致演绎下的市值分层。
• 调整结构：电子、电力设备等高景气成长赛道标的批量调入沪深300、上证50等核心宽基指数，医药、家电等标的被调出。
• 市场反应：调入标的多数上涨，调出标的面临短期抛压，但基本面无实质恶化的品种具备修复配置价值。

市场操作建议

• 短期策略：建议逢低分批布局，规避正股抛压较大的品种。
• 风格切换：高低切换加快，红利板块阶段性获资金回流，成长风格逐步调整，但中长期仍是市场主线。
• 配置建议：建议延续哑铃型布局，一方面关注核心硬科技标的，如半导体与光通信产业链；另一方面适度增配金融、电力、化工等基本面扎实、估值调整到位的品种，对冲科技板块波动。

转债市场动态

• 强赎公告：本周仅奕瑞转债公告强赎，规模为14.22亿元。奥飞转债、皓元转债、瑞可转债公告不强赎。
• 强赎进度：截至6月12日，32支转债强赎进度在1%至99%之间，其中15支进度超50%。下周将重新起算进度的转债包括泰坦转债、精达转债、博俊转债、万凯转债、华医转债等。
• 新发情况：年内累计发行转债规模为195.35亿元，同比下降35.5%，仍处历年同期低位。6月发行转债规模为66.21亿元。

风险提示

1. 国内经济修复不及预期风险
2. 海内外政策超预期风险
3. 转债估值压缩风险
4. 正股股价超预期波动风险
5. 样本统计不完全风险

图表与数据概览

图表目录

• 图1：转债及各主要宽基股指周表现（%）
• 图2：股票及转债风格指数比值
• 图3：偏权市场成交额（MA5，亿元）
• 图4：转债ETF规模及净流入（亿元）
• 图5：转债累计发行规模（亿元）
• 图6：上证红利/创业板指
• 图7：上证指数与全A
• 图8：转债市场强赎规模及数量统计

表格概览

• 表1：转债及股票行业指数周表现（6/8—6/12）
• 表2：转债风格指数周涨跌幅（6/8—6/12）
• 表3：当周强赎/不强赎公告跟踪（6/8—6/12）
• 表4：6月15日主要宽基股指调整情况及标的前一周表现
• 表5：宽基股指调整涉及转债标的梳理
• 表6：转债市场强赎进度跟踪

分析师信息

• 分析师：刘雅坤
• 联系方式：17887940037，liuyakun_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130523100001
• 研究助理：郝禹，19801890018，haoyu_yj@chinastock.com.cn

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