贵金属早报——2026年2月27日总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年2月27日发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓情况及未来关注点。报告强调了当前市场环境下黄金与白银的波动性及宏观因素对价格的影响。
黄金分析
基本面
- 伊美第三轮谈判结束，双方分歧较大，金价震荡。
- 美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指全线上涨。
- 美债收益率下跌，10年期美债收益率降至4.004%。
- 美元指数上涨0.13%，离岸人民币对美元升值。
- COMEX黄金期货下跌0.47%，报5201.50美元/盎司。
- 沪金溢价扩大至4.38元/克。
基差
- 黄金期货1146.48，现货1143.78，基差-2.7，现货贴水期货。
- 中性偏空。
库存
盘面
主力持仓
利多因素
- 全球动荡，美伊局势紧张
- 影子美联储显著，宽松预期升温
- 美元大幅下挫
- 特朗普关税风波再起
利空因素
- 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退
- 美联储内部分歧巨大，将开始暂停降息
- 俄乌和谈预期乐观
- 对等关税失效
逻辑
风险点
- 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件
白银分析
基本面
- 英伟达财报强劲未缓解市场担忧，银价回落。
- COMEX白银期货下跌3.02%，报88.86美元/盎司。
- 沪银溢价扩大至2400元/千克左右。
基差
- 白银期货22572，现货21730，基差-842，现货贴水期货。
- 偏空。
库存
盘面
主力持仓
利多因素
- 全球动荡，美伊局势紧张
- 影子美联储显著，宽松预期升温
- 光伏、科技板块对银价有所支撑
- 现货库存低，供应短缺博弈火热
利空因素
- 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退
- 美联储内部分歧巨大，将开始暂停降息
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌和谈预期乐观
逻辑
- 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观支撑仍存。
- 监管压力仍存，美股科技股走弱，银价情绪难以恢复。
风险点
- 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件
本日关注
- 07:30 日本2月东京CPI
- 07:50 日本1月零售销售，1月工业产出初值
- 15:45 法国2月CPI初值
- 16:00 瑞士四季度GDP
- 16:55 德国2月失业人数和失业率
- 18:30 印度四季度GDP
- 21:00 德国2月CPI初值，英国央行首席经济学家Huw Pill讲话
- 21:30 美国1月PPI，加拿大四季度GDP
- 周六09:30 中国国家统计局公布2025年国民经济和社会发展统计公报
- 周日08:00 韩国2月出口与进口
- 周日 中国新修订的对外贸易法自3月1日起施行，OPEC+就产油政策举行月度会议
价格与价差数据
黄金价格与价差
| 指标 |
价格 |
最高 |
最低 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| 沪金2604 |
1146.48 |
1154.46 |
1144.08 |
0.04 |
0.00 |
| COMEX黄金2604 |
5201.50 |
5221.90 |
5144.80 |
-24.70 |
-0.47 |
| SGE黄金T+D |
1143 |
1150.99 |
1140.38 |
-2.77 |
-0.24 |
白银价格与价差
| 指标 |
价格 |
最高 |
最低 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| 沪银2604 |
22572 |
23394 |
22324 |
105 |
0.47 |
| COMEX白银2605 |
88.865 |
90.99 |
85.19 |
-2.765 |
-3.02 |
| SGE白银T+D |
21600 |
22418 |
21570 |
-246 |
-1.13 |
价差结构
- 黄金现货内外价差：波动较大，但整体平稳。
- 白银现货内外价差：波动极大，处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。
持仓数据
沪金前二十持仓
| 日期 |
多单量 |
空单量 |
净持仓 |
增减 |
幅度 |
| 2026.2.26 |
158,755 |
30,998 |
127,757 |
+7,379 |
+6.13% |
沪银前二十持仓
| 日期 |
多单量 |
空单量 |
净持仓 |
增减 |
幅度 |
| 2026.2.26 |
276,304 |
200,044 |
76,260 |
+2,890 |
+3.94% |
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