> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年2月金融数据总结 ## 核心内容 2026年1至2月，中国宏观经济数据整体呈现“开门红”态势，特别是在金融数据方面表现尤为突出。国家统计局在3月16日的新闻发布会上公布了相关数据，显示出政策导向性和结构性改善的迹象。 ## 主要观点 - **社融数据超预期**：2026年2月社会融资规模增量为2.4万亿元，虽较1月的7万亿元大幅下降，但1-2月累计社融增量达到9.29万亿元，同比多增7000多亿元。社融存量增速提升至8.2%。 - **信贷与非标融资贡献显著**：信贷增长是社融超预期的主要原因，受年初银行“信贷开门红”策略及政策性工具配套融资需求推动。同时，非标融资也起到重要作用。 - **政府债发行有所减少**：2月政府债增加1.4万亿元，但同比少增2903亿元，主要受高基数影响。 - **企业中长期贷款增长**：社融发力带动了企业中长期贷款的同比多增。 - **居民端中长贷仍为负**：2月新增中长贷仍处于净偿还状态，显示居民部门融资需求疲软。 - **M1增速回升**：1-2月M1同比继续回升，主要由于基数偏低。未来随着基数抬升，M1增速可能面临回调压力。 ## 关键信息 ### 1. 经济数据表现 - **工业增加值**：同比增速提升至6.3%，出口链行业表现突出，电子、纺织、运输设备等行业增速回升显著。 - **固定资产投资**：1—2月同比大幅回升至1.8%，制造业投资达到去年7月以来最高水平，中游行业拉动最为明显；基建投资回升至11.4%，为去年4月以来最高；房地产投资降幅收窄至-11.1%，为去年3月以来最高水平。 - **社会消费品零售总额（社零）**：增速回升至2.8%，主要得益于春节假期延长带来的必选消费和餐饮收入增长，但汽车销售增速回落，显示国补资金效果有限。 ### 2. 政策导向与未来展望 - **政策以稳为主**：当前政策更注重结构优化，而非总量刺激，增量政策主要集中在房地产防风险领域。 - **社融增速可能下行**：由于社融基数逐步抬升，未来社融增速可能面临下行压力，但货币与财政政策的协调发力有望支撑其保持在7%-8%的合理区间。 - **M1增速回调预期**：随着基数走高，M1增速可能在下半年面临回调压力。 - **外需强于内需**：当前经济仍呈现外需较强、内需震荡的格局，若地缘因素对出口影响加大，内需政策才可能进一步发力。 ## 结论 总体来看，2026年1至2月经济数据实现“开门红”，但需关注其持续性。政策层面更倾向于结构性调整，而非大规模刺激，未来货币政策宽松窗口可能推迟至下半年。同时，出口链行业的强劲表现和房地产政策的逐步宽松，为经济提供了部分支撑，但内需改善仍需进一步观察。 --- **注：** 本文件由天风国际证券集团有限公司编制，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。