20220718-华泰期货-铜周报_美元独大_商品普遍承压回落_8页_1mb

新能源&有色组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要围绕铜市场进行分析，结合宏观环境、供应端、需求端及市场策略等方面，提供当前铜价走势及未来走势的判断。

主要观点

宏观环境

• 美元强势：当前美元维持强劲态势，市场预期美联储7月加息100bps，导致商品价格普遍承压。
• CPI数据：美国6月CPI数据录得9.1%，创40年新高，进一步强化市场对加息的预期。

供应端

• 铜精矿发运受阻：智利中部天气影响铜精矿发运，发运量较常规水平减少50%。
• 非洲运输问题：刚果民主共和国计划扩大主要边境哨所，以缓解铜矿商因产量增加和基础设施不足导致的运输问题。
• 国内港口库存：铜精矿国内港口库存较此前抑制下降6.8万吨，但仍维持在91.5万吨的高位。
• TC价格：TC价格小幅回落0.17美元/吨至72.33美元/吨。

冶炼端

• 冶炼利润高企：目前冶炼利润高企，冶炼厂检修陆续结束，产量持续恢复。
• 国内铜冶炼企业电解铜成品库存：6.22万吨，较上周减少0.74万吨。
• 6月开工率：冶炼厂开工率环比回升3.17个百分点至87.15%。

需求端

• 下游采购积极性回升：由于铜价持续下跌，部分下游企业采购积极性略有回升，市场升贴水报价也有所走高。
• 需求改善有限：整体需求改善不显著，主要原因是市场对海外需求因持续加息而可能受到打压的担忧，导致畏跌情绪仍存。

市场走势

• 铜价震荡偏弱：当前铜价走势以震荡偏弱为主，需求恢复迹象不明显，海外货币政策收紧预期持续打压需求。

关键信息

当前价格与基差

• SMM 1#铜：周内价格持续走低，平均升贴水报价震荡走高。
• 期货主力合约：SHFE铜价下跌，LME铜价也呈下跌趋势。
• 现货升贴水：平水铜升贴水为90元/吨，湿法铜升贴水为30元/吨。

库存数据

• LME库存：上涨0.12万吨至13.04万吨。
• SHFE库存：上涨0.20万吨至7.13万吨。
• 国内社会库存：上涨0.26万吨至12.07万吨。
• 上海保税区库存：数据未更新。

仓单与持仓

• SHFE仓单：15084吨，较昨日减少。
• LME注销仓单占比：数据未更新。
• COMEX净多持仓：数据未更新。
• 沪铜持仓量与成交量：数据未更新。

套利与期权策略

• 套利策略：暂缓。
• 期权策略：暂缓。

风险提示

• 美元及美债收益率走高：可能进一步压制铜价。
• 需求持续偏弱：影响铜价走势，尤其对海外需求构成压力。

研究员信息

联系人信息

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

数据来源

• 价格数据：Wind、SMM
• 库存数据：上期所、LME、COMEX、上海保税区
• 图表数据：Wind、SMM、华泰期货研究院

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