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所长早读总结 - 2022年8月31日

核心内容概述

2022年8月31日的国泰君安期货早读指出，全球市场在美联储加息预期的持续影响下，呈现全线下跌的态势，尤其在美股科技、互联网、能源板块表现突出。人民币汇率贬值、国内疫情多点散发以及新能源链条的扰动进一步加剧了市场的不确定性。此外，各商品品种表现分化，部分品种如期指、生猪、黄金等仍存在支撑，而多数工业金属及能源品种则面临下行压力。

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主要观点与关键信息

全市场共振下跌

• 海外股票、原油、天然气、美元指数、美债价格全线下跌，全球风险偏好下降。
• 7月美国JOLTS职位空缺超1120万，薪资压力依然存在，加息预期抬升。
• 欧洲天然气和电价大幅下跌，美元指数暂缓上涨，欧元兑美元回升。
• 市场共振下行尚未结束，需关注后续风险事件及政策影响。

所长首推品种

品种	关注指数
期指	★★★★
生猪	★★★★
油脂	★★★

期指

• 事件利多不及全球风险扰动，指数仍需整固。
• 市场信心不足，成交量回落，短线或冲高回落，弱势震荡。
• 建议关注今日PMI数据对经济修复的反映。

生猪

• 政策利空落实后，现货延续强势，短期近月合约多单继续持有。
• 9月中上旬存在风险，建议多单兑现上行预期，关注高位阶段性止盈机会。
• 9月下旬或有新一轮驱动，可重新入场；1月合约谨慎为主，等待跟涨11月后的空配机会。

油脂

• 供应将逐渐增加，对油脂价格构成压力。
• 01合约已对供应增加有所计价，但成本端支撑仍存，预计期价震荡。
• 建议靠近上周高点短空。

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商品市场分析

黄金

• 实际利率上行，黄金承压。
• 昨日金银弱势震荡，联储鹰派信号强化，贵金属价格重心或持续下移。
• COMEX黄金向1680支撑位靠拢，COMEX白银接近18.3支撑位。

白银

• 跟随黄金走势，市场情绪承压。
• 建议关注后续需求恢复情况。

铜

• 美元强势，铜价短期承压。
• 国内仓单库存回落，现货高升水限制价格回落空间。
• 再生铜进口盈利扩大，但精废价差回落，对价格形成支撑。

铝

• 连续两日回调，暂跌破20日均线。
• 铝价短期偏弱，整体走势震荡。
• 电解铝产能恢复，但国内疫情和电力供应仍对生产造成一定影响。

锌

• 需求恢复节奏缓慢，震荡调整。
• 国内限电政策边际缓解，但开工率仍低位。
• 建议关注后续需求恢复情况。

铅

• 成本托底，价格企稳。
• 铅锭社库累增，对价格形成压力。
• 再生铅盈利扩大，需求转移至原生铅，价格有望企稳。

镍与不锈钢

• 镍价受下游需求提振，短期承压但仍有支撑。
• 不锈钢供需双弱，预计窄幅震荡。
• 成本支撑与高位库存压制价格，短期走势偏弱。

锡

• 继续维持弱势格局。
• 锡价受镍价下跌影响，短期承压。
• 未来供应侧可能缺货，需求侧边际好转，但向上突破仍需时间。

铁矿石与螺纹钢、热轧卷板

• 铁矿石成材需求担忧加重，偏弱震荡。
• 螺纹钢和热轧卷板现货成交偏弱，高库存压制价格。
• 需求端改善有限，市场对旺季预期信心不足，短期仍偏弱。

硅铁与锰硅

• 需求预期受挫，偏弱震荡。
• 宏观情绪承压，叠加需求反馈不及预期，双硅共振走弱。
• 供应端逐步恢复，但需求端提振有限，短期以偏弱震荡思路对待。

焦炭与焦煤

• 旺季预期有证伪风险，震荡下行。
• 焦炭与焦煤价格承压，持仓数据显示多空增仓。
• 建议关注后续需求变化及库存情况。

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重点品种策略建议

• 期指：短线震荡，关注政策面及经济数据。
• 生猪：短期多头趋势延续，关注9月风险，适时止盈。
• 黄金：短期承压，关注1680支撑位。
• 白银：跟随黄金走势，关注18.3支撑位。
• 铜：短期承压，关注国内仓单库存及TC变化。
• 铝：短期偏弱，关注20日均线支撑。
• 锌：震荡调整，关注需求恢复情况。
• 铅：价格企稳，关注再生铅与原生铅价差。
• 镍：短期承压，关注供应端变化及下游需求。
• 不锈钢：窄幅震荡，关注成本支撑及库存。
• 锡：中性偏多，但现实仍偏弱，需等待向上突破。
• 铁矿石：偏弱震荡，关注成材需求。
• 螺纹钢与热轧卷板：弱势震荡，关注终端需求改善。
• 硅铁与锰硅：偏弱震荡，关注宏观及需求变化。
• 焦炭与焦煤：震荡下行，关注旺季预期证伪情况。

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市场风险与关注点

• 美联储加息预期：对全球市场情绪形成压制，影响风险资产价格。
• 人民币贬值：引发更多关注与担忧，可能影响市场信心。
• 国内疫情与限电政策：对部分工业品供应端形成扰动。
• 能源价格波动：欧洲天然气与电价下跌，影响冶炼成本。
• 政策变化：如发改委投放储备猪肉、新棉成本等对相关品种产生影响。
• 经济数据：如PMI、成材需求等可能改变市场走势。

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总结

整体来看，市场在美联储加息预期和全球风险偏好下降的背景下，呈现全线下跌态势。各商品品种表现分化，期指与生猪仍具支撑，而多数工业金属与能源品种承压下行。市场信心不足，成交量回落，短期内震荡格局为主。建议投资者关注政策变化、经济数据及供需动态，合理控制仓位，防范风险。