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出口份额变化，透露的线索？

核心内容

本报告分析了我国出口份额变化的原因及其对总体出口的潜在影响，同时跟踪了近期上游产需、中游开工以及人流消费情况，以评估我国出口表现和经济走势。

主要观点

一、我国出口份额变化

1. 出口份额回落
   自2022年7月以来，我国出口总额持续回落，出口份额亦明显下降。截至2023年5月，我国出口占全球主要经济体出口总额的比重由2021年底的26.1%回落至21.8%。

2. 疫情替代效应
   疫情期间，我国对欧美国家出口份额显著提升，主要是对欧盟、北美等传统出口国家的出口份额替代。随着疫后海外经济体恢复，我国出口份额回落，美国、欧盟、墨西哥等国的出口份额回升。

3. 新兴经济体出口份额上升
   澳大利亚及部分新兴经济体（如东盟国家）的出口份额持续提升，对我国出口份额形成“挤出”效应。

4. 产品结构变化
   我国对不同经济体的出口产品结构出现分化。对美出口以消费电子产品为主，而对俄等新兴经济体则以生产相关产品为主。

5. 转口贸易效应
   部分国家如墨西哥、加拿大、越南等成为我国出口的“转口”国家，其对我国出口的拉动作用逐渐显现，但对整体出口的带动有限。

6. 外需与供应链变化
   当前我国出口应综合考虑外需和全球供应链调整。美国等发达经济体需求走弱，而新兴经济体景气分化，对我国出口形成拖累。

关键信息

出口份额变化驱动因素

• 供应链和成本优势：疫情期间，我国凭借供应链和成本优势，出口份额显著提升，但当前支撑减弱。
• 全球供应结构调整：俄乌危机等事件推升全球商品价格，我国出口成本优势在2022年初显现，但随后全球供应压力缓解，导致我国出口份额回落。
• 经济周期错位：发达经济体与新兴经济体经济周期错位，导致我国对不同国家的出口份额变化。
• 转口贸易：墨西哥、加拿大、越南等国家成为我国出口的“转口”国家，对我国出口形成一定支撑。

出口韧性能否延续

• 出口贡献下降：我国对发达经济体出口占比达50.4%，但其需求走弱，拖累我国出口。
• 新兴经济体分化：越南等东盟国家经济景气走弱，拖累我国对新兴经济体出口。
• 长期潜在影响：全球供应链调整对我国出口份额可能产生长期“潜在”影响，需持续跟踪。

高频跟踪：产需与消费情况

上游生产情况

• 钢材生产：全国高炉开工率季节性回落，螺纹钢开工率亦走弱，但钢材表观消费量有所改善。
• 水泥产需：水泥粉磨开工率、出货率持续走弱，水泥价格回落，库存维持高位。
• 玻璃产需：玻璃表观消费量和产量均提升，库存下降，显示地产竣工加快。
• 工业金属：铝行业开工率回落，铜杆开工率改善，电解铝库存小幅回升，社铜库存仍处低位。

中游开工情况

• 化工产业链：PTA、纯碱、涤纶长丝开工率提升，显示中游开工季节性回落幅度弱于以往。
• 汽车半钢胎：开工率小幅提升，处于历史同期高位。
• 房地产：30大中城市商品房成交水平边际好转，但二线城市成交进一步回落，三线城市改善明显，二手房成交走弱。

下游消费情况

• 出行改善：暑期带动全国迁徙规模指数回升，跨区、市内出行明显改善。
• 地铁客流：全国样本城市地铁客流总量大幅提升，部分旅游城市客流显著增加。
• 线下消费：商圈客流变化不大，但连锁餐饮流水恢复走弱，酒店收入修复主要来自入住率提升，茶饮人均消费水平回落。

风险提示

1. 数据误差：部分数据可能存在统计误差或遗漏。
2. 政策与外部环境变动：国内政策和海外环境可能超预期变化，影响出口表现。
3. 市场不确定性：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。

图表概览

• 图表1-27：涵盖我国出口份额变化、主要工业品产需情况、人流出行及消费数据等。
• 主要反映出口份额变化、外需与供应链调整、产需与消费修复等趋势。

总结

本报告指出，我国出口份额变化不仅受外需回落影响，还受到全球供应链调整和新兴经济体出口份额上升的“挤出”效应。出口结构变化显示我国对发达经济体出口份额回落，而对部分“转口”国家出口份额上升。此外，高频数据显示，上游钢材、水泥产需走弱，玻璃产需改善；中游化工产业链开工改善，房地产成交边际好转；下游出行客流回升，但线下消费修复偏弱。整体来看，我国出口面临多重挑战，需关注外需变化和全球供应链调整的长期影响。