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2026年政府工作报告点评：扩内需，育新能，把握三大投资脉络

核心内容

2026年政府工作报告继续强调“扩内需”与“育新能”双轮驱动，提出通过设备更新政策和新质生产力培育，推动投资与需求释放。报告指出，中央预算内投资规模为7550亿元，超长期特别国债用于“两重”建设8000亿元，支持设备更新2000亿元，与去年保持一致。同时，重大工程如雅下工程已开工，新型城镇化推进城市更新与老旧小区改造，为机械设备行业带来多重发展机遇。

主要观点

1. 设备更新政策持续发力，带动多领域需求释放

• 铁路装备：预计至2027年将有约2000台新能源机车替换需求，推动铁路机车更新。
• 工程机械：自2017年起内销突破10万台，8-10年替换周期下，2026年设备更新将支撑内需稳定。
• 机床行业：2009-2017年年均产量约75万台和27万台，2024-2027年年均更新需求约100万台，政策推动下行业前景向好。
• 其他细分领域：包括通用设备、专用设备、轨交设备、科学仪器、船舶、电梯、集装箱等，均有望受益于设备更新政策。

2. 聚焦新质生产力，培育未来产业新动能

• 具身智能：连续两年写入政府工作报告，2026年表述升级为“培育发展”，产业化预期增强。建议关注国内主机厂及产业链企业，如恒立液压、五洲新春、三花智控、拓普集团、优必选、越疆、卧安机器人等。
• 低空经济：作为战略性新兴产业，产业链长且带动性强，涉及飞行器制造、加工装备、空管系统、应用场景等多个环节。推荐应流股份、3D打印及数控机床企业、轨交控制系统公司转型低空空管等。
• 可控核聚变：商业化预期提前，Q值（能量增益因子）是关键指标，需达到30以上。建议关注核心材料与设备企业，如中国核建、中国核电、上海电气、江苏神通、纽威股份、应流股份、合锻智能、西部超导、国光电气、安泰科技等。

3. 工程机械行业内外需共振，景气度持续

• 内需方面：1-2月挖机内销同比增长61%，非挖复苏确定性增强，预计全年内需将稳步提升。
• 外需方面：全球矿山资本支出将增长50%，海外订单持续增加，推动中国工程机械企业出海。
• 重点推荐企业：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工（主机厂），恒立液压（零部件厂商）。

关键信息

• 政策支持：2026年设备更新政策继续推进，超长期特别国债资金已下达936亿元，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元。
• 行业趋势：设备更新周期与产业升级并行，推动工程机械、轨交设备、通用设备等细分领域需求释放。
• 未来产业：具身智能、低空经济、可控核聚变等新质生产力领域成为重点发展方向，具备广阔的投资空间。
• 投资建议：建议重点关注设备更新受益板块、具身智能、低空经济、可控核聚变等未来产业相关企业，同时关注工程机械内外需共振带来的增长机会。

风险提示

• 政策实施不及预期；
• 制造业投资低于预期；
• 新技术渗透不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 原材料价格大幅上涨。

表格：机械设备五大细分板块23个子领域受益设备更新政策

图表目录

• 图1：低空经济产业链
• 图2：核聚变反应方程式
• 图3：氘氚核聚变反应
• 图4：核聚变产业链
• 图5：挖掘机月度内销销量（台）
• 图6：挖掘机月度内外销增速

投资评级标准

分析师简介

• 鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业12年，曾获多项最佳分析师奖项。
• 贾新龙：机械行业分析师，清华大学核能与新能源技术研究院博士，有5年政策性金融新能源与高端装备制造项目经验。
• 王霞举：机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
电话：0755-83479312 / 021-60387901 / 010-80927721 / 010-80927755
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