20231218-国泰期货-2024年PX_PTA_PF期货行情展望_PX调油溢价退坡_先跌后涨_PTA上半年弱_下半年强_全年震荡市_PF关注加工费重心上移以及远月正套_23页_8mb

PX/PX/PTA/PF 2024行情展望

核心结论

• 2024年PX：先跌后涨，下半年或有上行空间
• 2024年PTA：上半年偏弱，下半年走强
• 全年PTA加工费区间：100-300元/吨
• 涤纶短纤关注加工费重心上移与正套机会

Px分析

• 上半年海外调油需求回落+OPEC+减产不及预期，PX成本支撑减弱，呈震荡格局
• 下半年PTA需求扩张叠加产业旺季，支撑PX估值回升

PTA分析

• 上半年供应过剩+旺季消费需求不足，价格趋势偏弱，重点关注累库压力
• 下半年PTA需求弹性高，行业主动补库带来正反馈，价格区间4800-6100元/吨

投资建议

1. 上半年：
   • 逢高空，建议操作5-9反套
   • 多乙二醇空PTA，关注价格差收缩机会
2. 下半年：
   • 逢低多，操作PTA/乙二醇价差
   • PTA加工费操作区间建议100-300元/吨
3. 远月策略：
   • 涤纶短纤关注加工费重心上移
   • 建议关注月间价差机会

风险提示：海外经济超预期衰退、巴拿马级运河拥堵、PX-石脑油价差过大幅度波动