20171107-第一创业-大类资产配置报告_短期调整是买入机会_7页_281kb

大类资产配置报告总结

核心内容

本报告由第一创业证券研究所分析师李怀军及研究助理王俊撰写，主要分析了A股与港股市场的短期调整与中长期配置机会，提出了对多个板块的看好建议。

主要观点

A股市场短期调整是买入机会

• 上周A股市场整体调整，上证指数下跌1.32%，创业板指数下跌3.34%。
• 市场情绪有望恢复，主要因国内债市企稳迹象明显，央行超额续作MLF释放稳定流动性。
• 证监会表态支持优质境外上市中资企业参与A股并购重组，利好风险偏好回升。

看好的主要板块

1. 成长股

   • 十九大精神提及科技领域，如大数据、人工智能等。
   • 360借壳回归A股方案披露，未来可能有更多企业回归。
   • 创业板业绩较好，估值性价比提升。

2. 半导体芯片制造主题板块

   • 全球半导体行业已进入景气周期，中国政策与资金支持显著。
   • 物联网市场将快速增长，到2025年市场规模扩大10倍。
   • 国产替代空间广阔，封测环节技术成熟，AI芯片、物联网芯片为新兴领域。

3. 金融板块龙头

   • 银行、保险估值较低，基本面稳健，有望弥合预期差。
   • 金融工作会议强调金融安全，龙头公司将受益。
   • 普惠金融定向降准利好金融板块，保险公司有望提升市场占有率。

港股市场震荡上行

• 恒生指数上周上涨0.58%，港股通资金净流入93亿元，显示投资者信心增强。
• 中芯国际为港股通涨幅第一，表现突出。

关键信息

港股市场前景展望

• H股全流通试点：国务院拟批准两家H股公司试点，众安在线积极争取，将提升港股流动性。
• 估值优势：港股相比美股、日本等成熟市场更具估值吸引力，安全边际较高。
• 南下资金：内地资金可自由配置港股，南下资金成为增量资金主力。
• 新经济公司回归：越来越多新经济公司在港股上市，如美图秀秀、阅文集团等，未来“创新板”将吸引更多龙头回归。

投资建议

1. 继续配置金融板块

   • 银行、保险估值低，基本面稳健，有望受益于政策支持和市场预期改善。

2. 关注港股通标的

   • 港股小盘股估值优势明显，纳入港股通后可能受益于内地资金流入。

3. 关注补涨机会

   • 恒生指数涨幅较大，医疗保健、日常消费等表现落后但基本面向好的板块有补涨潜力。

投资评级说明

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