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报告摘要

集运指数（欧线）：或开启震荡市

核心内容

本报告分析了2024年1月12日集运指数（欧线）的市场表现与基本面数据，结合宏观及行业新闻，评估了当前市场趋势及未来走势预期。整体来看，集运指数（欧线）处于震荡市状态，短期波动较大，长期则面临运力过剩和需求疲软的双重压力。

主要观点

市场表现
- 昨日EC各期货合约小幅上涨，主力EC2404合约收盘于1809.0点，但跌幅为3.83%。
- 即期订舱市场中，船公司对1月第3周的报价低于预期，绝对价基本与1月第2周持平，预示SCFIS、SCFI波动将逐步平缓。
- 当前趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期内缺乏明确趋势。
运价与运力
- SCFIS欧洲航线本期为2,098.60点，较2024/1/8上涨70.9%；SCFI欧洲航线本期为2,871点，较2024/1/5上涨6.6%。
- 运力投放方面，远东-北美航线运力为53.69万TEU/周，远东-欧洲航线为44.48万TEU/周，运力投放增幅较小，但整体仍处于高位。
- 未来6个月全球运力过剩明显，全年运力投放幅度达9.47%，为过去10年高位，运价下行风险正在积累。
行业动态
- 红海危机持续影响航运，胡塞武装表示将对美国攻击做出更大回应，苏伊士运河通行量同比下降30%，收入下降40%。
- 马士基CEO警告航道中断可能持续数月，特斯拉柏林工厂因供应短缺暂停两周生产。
- 欧洲第二大港安特卫普布鲁日港2023年货物吞吐量同比下降5.5%，集装箱吞吐量下降7.2%，仅滚装汽车作业量增长9%。
- 中国船企中集来福士交付首艘7000车位汽车运输船，租给比亚迪，显示新能源汽车运输需求增长。
经济与政策环境
- 美国12月CPI年率录得3.4%，创2023年9月以来新高，削弱市场对降息的预期。
- 美联储官员强调需看到持续回落的通胀才能讨论降息，3月降息为时尚早。
- 欧洲央行则表示若通胀下降速度快于预期，可提前调整利率，不排除50个基点的调整。
未来走势预测
- 短期内，EC或将呈现震荡收敛三角形走势，市场情绪波动较大，需关注红海局势、班轮公司运力周转及淡季出口需求。
- 长期来看，运力过剩与需求疲软将压制运价上涨，SCFIS与SCFI指数或逐步回归合理估值区间。
- 从历史数据看，4月最后三周的SCFIS均价通常贴水12月末即期价格20%~30%，部分年份甚至贴水50%。若按25%贴水估算，EC2404当前估值已较为合理。

关键信息总结

运价指数
- SCFIS欧洲航线：2,098.60点（+70.9%）
- SCFI欧洲航线：2,871点（+6.6%）
运力投放
- 远东-北美：53.69万TEU/周
- 远东-欧洲：44.48万TEU/周
汇率
- 美元指数：102.31（-0.04%）
- 美元兑离岸人民币：7.19（0.00%）
主要航运公司表现
- 长荣海运：2023年营收同比下跌55.9%，12月同比下跌19.3%
- 阳明海运：2023年营收同比下跌62.6%，12月同比下跌34.9%
- 万海航运：2023年营收同比下跌61.3%，12月同比下跌27.6%
红海局势影响
- 航道中断风险持续，苏伊士运河通行量下降30%，收入下降40%
- 伊朗扣押美国油轮，局势可能进一步升级
估值分析
- EC2404当前估值已处于合理区间，预计SCFI指数将企稳
- 长期运价下行风险较大，需关注供需变化及政策动向