20250417-广金期货-铜_旺季需求提振VS关税政策打压_5页_437kb

铜市场分析总结（2025年4月17日）

核心内容

本报告由广州金控期货有限公司广金期货研究中心有色金属研究员薛丽冰撰写，分析了当前铜市场的走势及影响因素，涵盖市场概述、基本面情况与后市展望等内容。报告基于公开信息，结合宏观、供给与需求等多方面分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 市场表现：4月17日，沪铜主力合约开盘75450元/吨，最高76190元/吨，最低75340元/吨，收盘75780元/吨，涨幅0.38%。全天成交量11.2万手，减仓1.4万手，持仓量16.2万手，增仓0.1万手。
• 宏观环境：WTO预计2025年全球商品贸易量将萎缩0.2%，低于2024年的增长2.9%。
• 供给情况：全球铜精矿供需偏紧，TC（加工费）仍为负值。米拉多铜矿一季度完成含铜产量121.6%的计划，旗下金冠铜业电铜产量完成106.32%的计划。再生铜市场原料供应紧张。
• 需求情况：新能源汽车和电力行业需求稳定增长，中国3月新能源汽车销量达100万辆，全球纯电动汽车和插电式混合动力汽车总销量达170万辆。2025年一季度中国新能源汽车产销量分别同比增长50.4%和47.1%。全国乘用车市场零售销量同比增长6%。
• 库存变化：LME铜库存减少2850吨，上期所铜期货仓单减少24220吨，国内市场电解铜现货社会库存降至23.51万吨，较前一日和前四日均有下降。
• 后市展望：电力行业及汽车行业需求稳增将对铜价形成支撑，但关税政策可能成为中期需求的抑制因素。

关键信息

市场数据

• 沪铜主力合约：收盘75780元/吨，涨幅0.38%
• 成交量：11.2万手
• 持仓量：16.2万手，增仓0.1万手

宏观数据

• WTO预计2025年全球商品贸易量将萎缩0.2%

供给数据

• 米拉多铜矿一季度含铜产量完成121.6%的计划
• 金冠铜业电铜产量完成106.32%的计划
• 全球铜精矿供需偏紧，TC负值运行
• 再生铜市场原料供应紧张

需求数据

• 3月全球BEV和PHEV总销量达170万辆，其中中国市场销量100万辆，同比增长36%
• 2025年一季度中国新能源汽车产销量分别同比增长50.4%和47.1%
• 全国乘用车市场零售销量同比增长6%

库存数据

• LME铜库存减少2850吨
• 上期所铜期货仓单减少24220吨
• 国内市场电解铜现货社会库存23.51万吨，较10日和14日均有下降

分析师信息

• 薛丽冰：广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师
• 从业经验：13年以上金融行业从业经验
• 荣誉：2013年度、2014年度最佳有色金属产业服务奖
• 发表平台：新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线、CSSCI源期刊、国家中文核心期刊

公司信息

• 公司名称：广州金控期货有限公司
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理业务
• 子公司：广州金控物产有限公司，从事基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号
• 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元
• 联系电话：400-930-7770
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