【世界银行】出口大宗商品的新兴和发展中经济体的财政政策顺周期性和波动性：增长的决定因素和影响-2025.1_63页_1mb

报告摘要

本研究探讨了资源出口型新兴和发展经济体（EMDEs）中财政政策的顺周期性和波动性，并分析了其对经济增长的影响。研究指出，这些国家的财政政策比其他EMDEs更具顺周期性和波动性，且两者有共同的驱动因素。这种特性会放大经济周期波动，导致增长效率下降。

财政政策顺周期性与波动性显著
- 在过去几十年中，资源出口型EMDEs的财政政策比其他EMDEs更具顺周期性和波动性，分别高出约30%和40%。
- 财政政策的顺周期性意味着在经济繁荣时期增加支出和减税，在衰退时期削减支出和增税，从而加剧经济波动。
- 财政政策的波动性导致经济周期更加不稳定，影响经济增长。
财政政策对经济增长的影响
- 财政政策的顺周期性放大了资源价格冲击对产出的影响，使资源出口型EMDEs的产出波动比资源进口型国家高近三倍。
- 顺周期性和波动性结合，进一步加剧了经济的不稳定，阻碍了长期增长。
结构性政策可缓解顺周期性和波动性
- 采用先进的经济政策，如汇率灵活性、资本流动限制放宽以及财政规则，可以显著减少财政政策的顺周期性和波动性。
- 这些政策有助于在资源价格高涨时建立缓冲，为后续价格下跌做准备，从而提升人均GDP增长率。
政策干预的有效性
- 财政规则和主权财富基金（SWFs）在拥有健全制度框架和政治承诺的情况下最为有效。
- 财政规则和SWFs的实施可以减少财政政策的顺周期性，提升财政纪律。

数据来源与样本：研究基于182个国家1980-2020年的年度数据，其中92个国家被归类为资源出口型国家，87个为EMDEs，5个为发达经济体。
衡量指标：财政周期性通过实际政府支出与实际GDP年度百分比变化的相关性衡量；财政波动性通过实际政府支出的波动性衡量。
影响因素：
- 资本账户开放程度：资本账户越封闭，财政政策顺周期性越高。
- 汇率制度：固定汇率制度与更高的财政顺周期性相关。
- 政治经济因素：政治风险高、官僚体系质量低、腐败控制弱的国家更可能有顺周期性财政政策。
- 制度质量：政府稳定、法律秩序良好、腐败控制强的国家更可能实现财政纪律。
政策建议：
- 采用先进经济体的政策框架（如汇率灵活性、资本流动限制放宽、财政规则）有助于减少财政政策波动性。
- 建立可持续、设计良好的财政制度是实现政策目标的关键。
- 主权财富基金和财政规则在制度健全的情况下最有效。