20170411-华安证券-医药生物行业周报_业绩密集披露_建议关注高增长和细分行业龙头_13页_1mb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

本报告发布于2017年4月11日，对医药生物行业进行了全面分析，建议投资者关注业绩高增长及细分行业龙头个股，并提示了相关政策与市场风险。

主要观点

1.1 本周观点：业绩密集披露，关注绩优股与龙头

• 业绩增长个股：建议关注一季度业绩高增长的公司，包括乐普医疗（归母净利润增速35%）、华兰生物（32%）、华东医药（30%）、人福医药（25%）等。
• 处方外流趋势：随着取消药品加成和药占比下降，药房将逐渐成为医院成本部门，连锁药店将承接部分处方外流市场，重点推荐一心堂，关注益丰药房、嘉事堂。
• 两票制影响：两票制继续推行，建议关注北京医药商业龙头国药股份、国企商业龙头上海医药、两广商业龙头国药一致。
• CRO领域机会：一致性评价加速推动CRO产业发展，重点推荐泰格医药，同时关注恒瑞医药、华海药业等具备研发与创新优势的企业。

1.2 中长期观点

• 政策导向：医保控费、药占比下降、仿制药一致性评价、分级诊疗是未来医改的主要方向。
• 行业集中度提升：政策推动下，药品流通行业将经历洗牌，关注具有渠道优势的龙头企业。
• 精准医疗前景：精准医疗作为行业热点，推荐全方位布局精准诊断与治疗的安科生物。

1.3 行业估值与溢价率

• 截至2017年4月7日，申万医药生物行业市盈率（TTM）为41.2倍，接近历史平均水平38.81倍，相对于沪深300的13.12倍，溢价率为214.02%。
• 子板块估值分化明显：生物制品（50倍）、医疗服务（75倍）估值较高，化学原料药、化学制剂回落至43倍左右，中药、医药商业估值相对较低，在33倍左右。

上周市场表现

2.1 行业整体表现

• 上证综指上周涨幅1.99%，SW医药生物指数上涨1.05%，行业排名第23，跑输沪深300。
• 沪深300指数上涨1.77%。

2.2 子板块与个股表现

• 上涨板块：医药服务（3.30%）、化学原料药（1.59%）、化学制剂（1.38%）、医疗器械（1.29%）。
• 下跌板块：生物制品（0.81%）、中药（0.67%）、医药商业（0.39%）。
• 涨幅前十个股：主要集中在化学制药与医疗服务板块，如东北制药（6.77%）、花园生物（6.77%）、爱尔眼科（5.26%）、片仔癀（5.15%）等。
• 跌幅前十个股：以中药、化学制药为主，如新华医疗（-7.29%）、精华制药（-4.50%）、福安药业（-3.50%）等。

行业动态

3.1 政策与监管信息

• 仿制药一致性评价：国家食药监总局发布《仿制药质量和疗效一致性评价品种分类指导意见》，明确不同仿制药的一致性评价方法。
• 干细胞临床研究：国家卫计委即日起开展第二批干细胞临床研究机构备案。
• 反垄断调查：国家发改委指出深圳市卫计委在GPO过程中存在违反《反垄断法》的行为，限制了竞争。
• FDA批准基因检测：FDA批准首个直接面向消费者的基因检测产品，用于检测10种疾病风险。

3.2 上市公司重要公告

• 财务报告：多家公司发布2016年年报及2017年一季报预告，如龙津药业、通策医疗、贝达药业、东北制药等。
• 增发融资：西藏药业获证监会增发核准批文，东北制药增发14亿元用于维生素C项目。
• 战略合作：塞力斯与奥森多医疗器械签订战略合作协议，景峰医药拟参投有限合伙企业。
• 批件与认证：常山药业获西地那非补充申请批件，莎普爱思获奥美拉唑临床批件，健康元撤回疫苗临床申请。

材料价格走势

4.1 化学原材料价格

• VA与VE：价格持续回落，VA市场报价197元/kg，VE报价5元/kg。
• VC：价格升至70元/kg。
• VB系：VB1报价380元/kg，VB5（泛酸钙）报价197.5元/kg，VB2小幅上升至230元/kg。
• VD3与VK3：价格分别为69元/kg和132.5元/kg。

4.2 中药价格走势

• 成都中药价格指数小幅上升，4月3日收报162.26。

风险提示

• 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能对医药生物行业造成影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

其他信息

• 报告由医药生物行业组发布，联系人为方驭涛，联系方式为电话021-60956118，邮件fyt0614@foxmail.com。
• 报告中包含多个图表，涉及行业市盈率、子板块涨跌幅、材料价格等，资料来源为Wind与华安证券研究所。