20230508-国投安信期货-焦煤_估值低位后_出现产量边际减量传闻_2页_882kb

报告摘要

焦煤市场分析总结

核心内容概述

近期焦煤市场因多个传闻引发波动，主要集中在供应端的边际减量预期上。这些传闻包括国内钢厂收到产量平控政策要求，以及蒙古煤通关限量政策的出现。尽管这些信息尚未得到官方确认，但已对焦煤及焦炭期货价格产生明显影响，推动其午后大幅上涨。

主要观点

产量平控政策影响：
传闻中提到的粗钢产量平控政策，对螺纹及热卷期价形成提振，但对焦煤价格影响相对较小。此前已有多次分析指出，二季度铁水平预计维持在约235万吨，三季度或见全年低点。然而，炼钢利润扩张的预期仍可能支撑原材料价格，使其在估值低位时受到压制但不会大幅下跌。
内蒙古煤矿产能调整：
安监局对内蒙古30处露天煤矿的处理，涉及5010万吨核增产能，其中2355万吨将被撤销。然而，据内部了解，这些煤矿在两个月前的重大事故后已陆续停产，因此此次政策调整对焦煤供应的实际冲击有限。值得关注的是这些煤矿何时完成验收并恢复生产。
蒙古煤通关限量传闻：
甘其毛都口岸要求蒙煤日通关量不超过8万吨的传闻，对焦煤市场影响较大。虽然目前尚未得到证实，但该口岸日通关量已处于持续下滑趋势，主要因蒙古煤贸易商面临亏损压力。若该政策执行，主焦煤进口量可能阶段性减少10%-20%，这对焦煤价格形成实质性支撑，尤其是对山西高硫主焦煤价格。
市场反应与操作建议：
今日焦煤期价带动焦炭期价大涨，显示市场对供应边际减量的预期较为强烈。然而，短期反弹幅度较大，价格底部可能仍需反复确认。建议投资者关注钢材市场情绪变化，警惕波动加剧后的追涨风险。同时，在当前估值水平下，趋势性做空的性价比已不高，应采取震荡筑底的操作策略。

关键信息

传闻内容：
- 钢厂收到产量平控政策要求；
- 内蒙古30处煤矿产能核减；
- 蒙古煤日通关量限制在8万吨。
供应影响分析：
- 内蒙古煤矿产能调整对供应冲击有限；
- 蒙古煤通关限量可能带来10%-20%的阶段性进口减量；
- 蒙煤是本轮焦煤价格下跌的“领头羊”，其减量将对整体价格体系形成支撑。
价格走势与市场情绪：
- 焦煤期价午后大幅上涨，带动焦炭期价同步上扬；
- 山西高硫主焦煤出现小幅溢价成交，显示市场对供应收缩的预期；
- 市场情绪短期内偏乐观，但价格底部仍需观察。
操作建议：
- 注意短期波动风险，避免追涨；
- 在当前估值水平下，趋势性做空不具性价比；
- 建议采取震荡筑底策略，关注政策落地及供需变化。