20161122-华泰证券-环保产业2017年年度策略报告：肩负支柱产业和红线作用双重使命_39页_2mb

环保产业2017年年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年环保产业的政策布局和市场发展趋势，指出环保产业在“十三五”期间将扮演双重角色：一是成为国民经济的支柱产业，二是发挥供给侧改革的红线作用。报告还重点分析了汽车拆解行业的发展现状及未来趋势，并对多个环保子行业进行了市场空间和投资机会的评估。

主要观点

1. 环保产业的重要性提升：

   • 环保产业在“十三五”期间将获得更高的政策支持和市场需求，成为推动经济增长的重要力量。
   • 环保在供给侧改革中具有“红线”作用，将对其他行业产生调控效应。

2. 政策布局增强市场需求刚性：

   • 2016年作为“十三五”的起步年，政府通过多项政策提升环保产业地位，推动市场空间释放。
   • 2017年将启动第二次全国污染源普查，预计在普查后环保行业将进入高速发展期。

3. 环保产业模式多样化：

   • PPP模式在环保项目中广泛应用，未来将更加规范。
   • 环保税费改革和绿色金融体系的建立将提升环保产业的盈利能力与市场吸引力。

4. 重点子行业分析：

   • 水务：水价提升、水资源税改革、污水处理能力提升等利好将推动水务行业发展。
   • 大气：非电行业超低排放、VOC治理等将成为新增长点。
   • 固废：危废处理市场空间广阔，政策支持与并购逻辑推动行业增长。
   • 环境监测：政策推动下，监测需求将大幅增加，行业迎来发展机遇。
   • 土壤修复：“土十条”将推动土壤修复行业进入快速发展阶段。

5. 汽车拆解行业边际改善：

   • 黄标车强制淘汰政策结束，但2017年将启动新一轮强制报废，推动行业复苏。
   • 307号文征求意见稿拟放开五大总成再制造，将提升行业长期发展空间。
   • 未来政策将推动行业精细化发展，提升专业拆解能力与再制造水平。

关键信息

• 政策支持：

  • 多部委联合推动环保政策，形成系统性布局。
  • 环保税、资源税改革将提高环保执法刚性。
  • 环境损害鉴定评估制度建立，提升环境治理的科学性与规范性。

• 市场趋势：

  • 汽车拆解行业在政策推动下，有望实现边际改善。
  • 环保产业将通过PPP、绿色金融等模式实现多元化发展。
  • 各子行业在政策支持下，市场空间将逐步释放。

• 行业前景：

  • 2020年，汽车拆解行业总产值有望达到630-2343亿元，行业潜力巨大。
  • 污染源普查、海绵城市建设等政策将带来环保产业新一轮增长。

• 风险提示：

  • 地方政策推进不达预期。
  • 企业环保违规将影响融资能力。

重点推荐标的

汽车拆解行业分析

行业现状

• 报废汽车量逐年攀升：2015年汽车报废量达5.16百万辆，预计2020年将达11.25百万辆。
• 行业瓶颈：受行政限制、使用者效益损失、五大总成再制造限制等因素影响，行业长期受限。
• 政策推动：2016年9月307号文征求意见稿拟放开五大总成再制造，提升行业流通价值。

发展趋势

1. 强制报废接棒黄标车：新一轮强制报废政策将提升报废量，尤其针对国一、国二车辆。
2. 精细化拆解能力提升：行业将向精细化拆解发展，专业团队成为核心竞争力。
3. 零部件再制造兴起：随着政策放宽，再制造市场将逐步打开，提升行业附加值。
4. 行业整合加速：并购将成为行业主流，推动产能与渠道布局。

产业链分析

• 回收：主要依赖行政手段，回收量受限。
• 拆解：人工拆解仍为主流，但自动化趋势明显。
• 破碎：自动化程度高，是资源化利用的重要环节。
• 再制造：五大总成再制造是行业价值再生的核心，目前受限。

相关企业

• 华宏科技：具备拆解+破碎成套供货能力。
• 天奇股份：A股产业链布局最全的废旧汽车拆解标的。
• 中再资环：中再生集团唯一上市平台，渠道资源丰富。

结论

环保产业在政策推动下将进入快速发展阶段，尤其是水务、危废处理、环境监测等子行业。汽车拆解行业在新一轮强制报废政策及五大总成再制造放开的推动下，有望实现行业边际改善和长期发展空间的提升。政策支持与行业整合将为环保产业带来新的增长动力，同时需关注政策执行力度与地方落实情况。