行业景气观察：光伏产业链维持较高景气度，猪价持续反弹-20220511-招商证券-31页_1mb

光伏产业链维持较高景气度，猪价持续反弹总结

核心内容概览

本周行业整体景气度呈现分化趋势，其中光伏产业链维持较高景气度，猪价持续反弹，带动养殖行业景气度边际改善。与此同时，汽车产销受疫情影响明显下滑，新能源车产销仍保持增长。其他行业如信息技术、中游制造、资源品、金融地产等也呈现出不同程度的波动。

主要观点与关键信息

1. 汽车产业链

• 产销承压：4月汽车产销环比、同比大幅下行，为近十年同期月度新低，汽车产量和销量分别同比下降46.1%和47.6%。
• 新能源汽车表现相对较好：4月新能源汽车产量和销量分别同比增长43.9%和44.6%，市场占有率升至25.3%。
• 库存压力：汽车经销商库存系数达1.91，较上周上升9.1%，库存持续处于中高位。
• 疫情缓解预期：随着国内疫情高点已过，复工复产有序进行，预计新能源车渗透率将进一步加速。

2. 信息技术产业

• 存储器价格多数下跌：4GB 1600MHz DRAM和32GB NAND flash价格周环比下跌，64GB NAND flash价格维持不变。
• 集成电路贸易逆差扩大：4月集成电路出口同比增长1.13%，进口同比增长5.10%，贸易逆差同比增幅扩大至7.28%。
• 全球半导体销售额增速放缓：3月全球半导体销售额同比增长23.0%，较上月涨幅缩窄9.4个百分点。

3. 中游制造业

• DMC价格上行：本周DMC价格周环比上行3.85%，正极材料、锂材料、钴产品价格下行。
• 光伏行业景气度上行：光伏行业综合价格指数上行0.45%，电池片和多晶硅价格指数上行，组件和硅片价格指数持平。
• 重卡销量持续下滑：4月重卡销量同比下降76%，为连续第12个月下滑，销量跌至谷底。
• 挖掘机、装载机销量同比下行：4月挖掘机销量同比下降47.3%，装载机销量同比下降40.2%。

4. 消费需求

• 猪肉价格上行：仔猪、生猪、猪肉价格均上行，养殖亏损缩小。
• 电影票房回暖：电影票房收入、观影人数和上映场次周环比上行，分别增长15.9%、16.9%和18.3%。
• 蔬菜与玉米价格下行：寿光蔬菜价格指数周环比下行14.86%，玉米期货结算价下行2.24%。

5. 资源品市场

• 钢材成交量和价格下行：建筑钢材成交量十日均值周环比下行2.6%，铁矿石、钢坯、螺纹钢价格均下行。
• 动力煤价格上涨：秦皇岛港动力煤报价周环比上涨3.04%，焦煤和焦炭期货结算价下行。
• 水泥价格指数下行：全国水泥价格指数周环比下行1.05%，部分区域如长江地区跌幅更大。
• 原油价格下行：Brent和WTI原油价格周环比均下行，燃料油跌幅较大。

6. 金融与地产

• 货币市场净回笼：400亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行。
• A股市场活跃度下降：换手率和日成交额均下行。
• 地产市场冷清：土地成交溢价率和商品房成交面积均下行。

7. 公用事业

• 天然气价格下行：我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均下行。

风险提示

• 产业扶持度不及预期：政策支持力度可能影响相关行业的发展。
• 宏观经济波动：经济下行压力可能对整体市场产生影响。

结论

尽管4月受疫情影响，汽车产销承压，但新能源车表现强劲，光伏产业链维持高景气度。猪肉价格反弹带动养殖行业景气度改善，电影票房回暖反映消费复苏。资源品市场呈现分化，钢材、铁矿石、水泥等价格下行，而动力煤价格上行。信息技术和化工品价格波动明显，整体市场呈现结构性变化。随着疫情缓解和政策支持，新能源车、光伏等板块有望迎来进一步增长机会。