20260122-华泰期货-聚烯烃日报_下游淡季需求偏弱_继续拖累价格走势_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本文档分析了聚烯烃市场近期价格走势、供需结构、生产利润、进出口利润及下游需求情况，重点围绕L（LLDPE）、PP（聚丙烯）等品种展开。整体来看，市场在宏观情绪降温、下游需求偏弱以及成本端波动等因素影响下，呈现震荡走势，短期内缺乏明确方向。

主要观点

1. 价格走势

• L主力合约收盘价为6666元/吨，较前一日上涨26元。
• PP主力合约收盘价为6485元/吨，较前一日上涨24元。
• 现货价格方面，LL华北现货价格为6540元/吨（持平），LL华东现货价格为6650元/吨（下跌50元），PP华东现货价格为6410元/吨（持平）。
• 基差方面，LL华北基差为-126元/吨（下跌26元），LL华东基差为-16元/吨（下跌76元），PP华东基差为-75元/吨（下跌24元）。

2. 供需结构

• PE供应端：开工率81.6%（环比下降2.1%），部分全密度装置恢复生产，标品线性开工率上升，短期内供应将逐步回升。
• PP供应端：开工率75.6%（环比上升0.1%），但PDH制PP仍处于深度亏损状态，部分装置存在检修预期，短期供应端压力仍存。
• 需求端：PE与PP下游整体处于淡季，开工率持续下滑，农膜、包装膜等需求支撑不足，PP高价导致下游抵触情绪上升，订单跟进有限。

3. 生产利润

• PE油制生产利润为85.3元/吨（环比下降100.9%），成本端有所回落。
• PP油制生产利润为-444.7元/吨（环比下降100.9%），PDH制PP生产利润为-644.4元/吨（环比下降15.9%），整体利润承压。

4. 进出口利润

• LL进口利润为95.8元/吨（环比下降27.1%），出口利润为-58.3美元/吨（环比下降0.4%）。
• PP进口利润为-403.7元/吨（环比上升3.0%），出口利润（往东南亚）为-58.3美元/吨（环比下降0.4%），整体进口利润优于出口，显示市场对进口产品的需求较强。

关键信息

5. 库存情况

• PE库存：两油石化库存开始累库，下游接货心态谨慎，后期去库压力仍存。
• PP库存：整体库存水平偏高，尽管价格上涨期间上游积极去库，但库存去化速度有限。

6. 策略建议

• 单边策略：LLDPE和PP均维持中性策略，市场短期内偏弱震荡。
• 跨期与跨品种策略：未提及具体策略，市场暂无明显趋势。

7. 风险提示

• 宏观经济政策变动、原油价格波动、丙烷价格波动以及上游装置减产进程是主要风险因素。

结构清晰要点

图表说明

• 图表涵盖价格走势、基差结构、生产利润、开工率、进出口利润及库存变化等关键指标。
• 数据来源包括同花顺、钢联、卓创、隆众等市场数据平台，为分析提供支撑。

本期分析团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露、刘启展、梁琦
• 从业资格号与投资咨询号均明确标注，确保信息来源可追溯。

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总结：当前聚烯烃市场在宏观情绪降温与下游需求疲软双重影响下，价格走势偏弱，供需结构未见明显改善，库存压力仍存。短期市场或维持震荡格局，需关注成本端波动及下游需求恢复情况。