20230515-银河期货-RU天然橡胶_NR20号标胶_SP纸浆晨报_211页_1mb

市场分析报告总结

市场概览

• 总体形势：2023年天然橡胶（RU）和纸浆（SP）市场呈现波动整理态势。橡胶基本面支撑较强，但库存持续累积导致压力增加；纸浆市场受需求疲软和供应恢复影响，价格大幅回调后企稳。全球经济回暖缓慢、中国政策调整、库存数据等混合因素影响市场情绪。

天然橡胶市场总结 (RU)

• 库存动态：全球橡胶库存持续累库，尤其是青岛保税区和国内库存维持高位，连续多周增长。日本JRU交割库存波动较大，但整体累库趋势明显，降低了市场对中国需求的依赖。
• 价格因素：泰国、 4Indonesia及越南等主要产区天气与产量变化带动价格波动。中国橡胶进口配额调整、RE,出口政策成为关键驱动。
• 经济有联系：全球经济复苏受限，尤其是日本需求弱势；国内轮胎行业产能恢复但开工率仍偏低，消费数据参考价值有限。

纸浆市场总结 (SP)

• 市场概况：纸浆市场出现温和复苏迹象，新机厂投产、进口政策调整影响短期供需。美及韩国纸浆库存同比下降，利 好市场情绪；纸制品库存持续累积，压制价格。
• 关键事件：纸厂减产库存去库带动采购积极性提升；中国需求逐步恢复期待中，但短期仍偏弱；集装箱运价指数继续下降，出口依赖度需警惕。

交易策略关键更新

• ** Rubber 建议**：RU、NR合约在没有显露出方向前，首选止损保护操作，对于空头头寸设�렷止损于下等位置。
• ** Paper 建议**：SP宜短空操作，焦点在与基本面相符的 price level；需关注进口关税及新产能投放对供需平衡的 impact。

其他重要资讯

• 政策变动：2023年，中国继续加码反倾销调查，涉及纸张、轮胎等领域，影响可能短期负面。
• 全球大事件：环保法规、地缘政治、大宗商品美元化进展，如纸浆用人民币计价，增加下游成本上限不确定性。
• 宏观经济：申万行业等经济指标动摇，消费者信心数据波动，体现在橡胶和造纸股市价下滑。

总而言之，2023年初以至年中，橡胶和纸浆市场角力积蓄期，值通胀、金融紧缩 and 地缘变数下，供需迎来转折机会。SR/CN up，FD data为观察窗口。