医药健康产业行业：深入解析“三医”全国工作会议，2019年重要医政展望-20190302-国金证券-19页_1mb

医药健康产业行业研究 增持（维持评级）总结

核心内容

2019年是新中国成立70周年，也是国务院机构改革后“三医”部门全面开展工作的起步之年。药监局、医保局和卫健委分别召开全国工作会议，部署2019年重点工作，推动医药健康行业高质量发展。报告指出，三医联动将从供给侧改革转向需求侧管理，政策导向清晰，行业结构优化趋势明显。

主要观点

• 药监局：继续深化药品医疗器械审评审批制度改革，强化监管，推进法规标准体系建设。重点任务包括加快新药上市、推进仿制药一致性评价、完善药品注册管理、加强药品全生命周期管理等。
• 医保局：作为“三医”联动中的关键部门，医保局通过结构优化、战略购买、支付方式改革等手段，推动医药行业良性发展。重点举措包括建立医保目录动态调整机制、深化医保支付方式改革（如DRGs试点）、加强药品和高值耗材招采管理。
• 卫健委：作为执行部门，推动医联体和医共体建设，实现医疗资源下沉和基层市场集中化。重点任务包括推进分级诊疗、加强基层医疗体系建设、实施健康扶贫等。

关键信息

药监局重点任务

• 深化药品医疗器械审评审批制度改革：加快新药上市，推进仿制药一致性评价，推动审评体系与国际接轨。
• 加强监管与风险治理：落实“四个最严”要求，推进药品全生命周期管理，强化高风险产品监管，制定《药品网络销售监督管理办法》等法规。
• 法规标准体系建设：修订《药品注册管理办法》《药品流通监督管理办法》等，完善技术标准和信息化监管体系。

医保局重点任务

• 结构优化与战略购买：建立医保目录动态调整机制，推动更多救命救急好药纳入医保，发挥医保对药品消费结构的引导作用。
• 招采制度改革：继续推进国家组织药品集中采购和使用试点，加强高值医用耗材流通和使用管理，推动医疗服务价格改革。
• 支付方式改革：深化DRGs试点，推进医保支付方式改革，提升医保基金使用效率。
• 基金安全与信息化建设：强化医保基金监管，推进全国统一医保信息化和标准化建设。

卫健委重点任务

• 医联体与医共体建设：推进100个城市医疗集团和500个县域医共体建设试点，实现县域内就诊率提升至90%左右。
• 基层市场集中化：通过县域医共体建设，实现药械采购集中化，提升基层医疗服务能力。
• 健康扶贫与分级诊疗：实施健康扶贫工程，推进分级诊疗制度，加强医疗资源下沉，提升基层服务能力。

投资建议

• 行业主线：看好“高端制造+创新+消费”三大维度。

• 子行业推荐：

  1. 创新药、CRO/CDMO、API行业：具有国际竞争力，技术依赖高。
  2. 医疗器械行业：产品力提升，进口替代空间大。
  3. 生物制品行业：受益于消费升级，需求旺盛。
  4. 连锁医疗服务和药店行业：商业模式领先，受益于政策推动。

• 相关公司：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、复星医药、爱尔眼科等。

风险提示

• 政策执行低于预期
• 环保风险
• 医保控费加剧
• 产品及服务质量风险
• 销售规范性风险
• 出口风险
• 市场波动及估值风险
• 研发失败风险
• 宏观系统性风险
• 公司管理风险、股权变动风险
• 商誉减持等财务性风险
• 价格下降、成本等风险

总结

2019年“三医”联动将进入深化阶段，政策导向清晰，重点在供给侧改革和需求侧管理的结合上。药监局推动药品高质量发展，医保局通过结构优化和战略购买促进行业良性发展，卫健委则负责政策落地和基层市场集中化。行业投资主线明确，建议关注创新、高端制造和消费三大方向，同时需警惕政策执行、医保控费、环保等多重风险。