20180715-中泰证券-传媒行业周报_中报预告总结_世界杯后关注暑期档娱乐市场_18页_2mb

传媒行业中报预告总结及暑期档市场分析

核心内容概述

本报告分析了2018年传媒行业上半年的业绩预告情况，指出行业整体表现稳健，部分公司业绩增长显著，同时强调了暑期档娱乐市场的潜力。报告建议投资者关注业绩稳定增长、现金流充足且具备一定壁垒的公司，并指出世界杯后，暑期档电影和电视剧的集中上映将为行业带来增长机会。

主要观点

• 行业整体表现：传媒板块在2018年7月15日的中报披露中，共有62家公司发布业绩预告，其中42家预计归母净利润同比增长或持平，20家预计同比下降，占比达到32.3%。
• 板块分化明显：不同细分板块表现差异较大，整合营销、平面媒体与广播电视、电影动漫等板块中，部分公司业绩增长显著，如龙韵股份、智度股份、科达股份、粤传媒、世纪天鸿等，而印纪传媒、宣亚国际、华录百纳、长城动漫等公司则面临较大业绩下滑压力。
• 暑期档市场预期：2018年暑期档电影和电视剧预计表现强劲，多部大片和热门剧集即将上映，为院线渠道及内容制作公司带来利好。
• 重点公司推荐：报告推荐关注分众传媒、完美世界、横店影视、视觉中国、光线传媒、快乐购等公司，认为其具备较强增长潜力和行业壁垒。

关键信息

重点公司业绩表现

业绩增长与下滑原因分析

• 整合营销板块：龙韵股份、智度股份、科达股份业绩增长显著，主要受益于业务拓展和收入增长；印纪传媒与宣亚国际业绩下滑，主要由于项目收入减少和毛利率下降。
• 平面媒体与广播电视板块：粤传媒与世纪天鸿业绩增长显著，受益于政府补贴和业务拓展；华闻传媒与电广传媒业绩下滑，主要由于投资收益减少和财务费用增加。
• 电影动漫板块：当代东方、当代明诚、光线传媒、吉翔股份、欢瑞世纪、中文在线与慈文传媒业绩增长显著，主要由于影视剧销售、演唱会业务、广告收入和IP开发；长城动漫与华录百纳业绩下滑，主要由于政策影响和收入不达预期。
• 互联网板块：迅游科技与快乐购业绩增长显著，主要由于业务拓展和新媒体平台升级；暴风集团预计亏损，主要由于成本费用增加和广告业务下滑。
• 游戏板块：金科文化、中青宝、艾格拉斯、帝龙文化业绩增长显著，主要由于市场拓展和业务协同；天神娱乐业绩下滑，主要由于合并报表范围减少和研发投入增加。

暑期档电影与电视剧

• 电影：7月将上映16部影片，包括《我不是药神》《邪不压正》《西虹市首富》《狄仁杰之四大天王》等，预期将带动票房增长。
• 电视剧：6月已播出《扶摇》，7月将播出《猎毒人》《天乩之白蛇传说》《天下长安》等，收视率表现良好。
• 综艺：《极限挑战》《中国好声音》《中国新说唱》等节目将在暑期档播出，预计收视率持续走高。

投资建议

• 关注业绩稳定增长的公司：如分众传媒、完美世界、横店影视、视觉中国、光线传媒、快乐购等，这些公司具备较强的业务能力和行业壁垒。
• 避开高质押、高负债企业：建议投资者关注现金流充沛、盈利质量高的企业，避免投资高风险标的。
• 把握暑期档机会：随着暑期档电影和电视剧的集中上映，院线渠道和内容制作公司有望受益，建议关注相关标的。

风险提示

• 股市系统性风险：市场波动可能对传媒板块造成影响。
• 内容持续盈利风险：部分公司可能因内容质量或市场接受度不足导致盈利不达预期。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响部分公司的盈利能力。

重点公告与新闻

• 万达电影：2018年6月票房增长显著，已开业直营影院数量增加。
• 利欧股份：拟转让控股子公司股份，优化公司结构。
• 长江传媒：投资建设教育装备基地、文创产业园和智慧物流园。
• 群兴玩具：与天润资本合作设立产业并购基金。
• 映客上市：成为港交所娱乐直播第一股，关注其多元化营收结构。
• 腾讯音乐赴美上市：估值超过300亿美元，拓展在线音乐业务。
• 华纳兄弟互娱收购Plexchat：加强手游社交平台布局。
• 3K游戏赴港上市：营收增长显著，业务拓展迅速。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上），增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间），持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间），减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上），中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间），减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限本公司客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性，投资者需自行判断。