20160215-华泰证券-研究所晨报_15页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2016年2月15日的晨报聚焦于A股市场及全球资本市场的动态，强调了“资产荒”背景下黄金和国债的配置价值，同时关注两会政策预期及新兴产业投资机会。此外，报告分析了德意志银行CoCo债抛售引发的全球避险情绪，以及人民币汇率、美国长债收益率等对市场的影响。同时，对传媒、旅游、房地产、券商等行业的表现及投资机会进行了详细点评。

主要观点与关键信息

1. 黄金与资产配置

• 黄金表现：国际金价创12个月新高，成为“资产荒”中的领跑者。
• 黄金配置逻辑：随着权益资产回报率下降，黄金的配置价值提升，A股黄金股具备相对收益空间。
• 推荐标的：山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
• 风险提示：欧洲银行体系风险扩散可能影响黄金的避险属性。

2. 全球市场避险情绪

• 德银CoCo债抛售：德意志银行因CoCo债票息偿付预期悲观，引发欧洲银行股及全球股市动荡。
• CoCo债特性：属于高风险金融机构债券，可在特定情况下转为普通股或减记本金。
• 市场影响：春节期间全球避险情绪升温，黄金和国债走强，但A股受海外波动影响较大。

3. 人民币与美元走势

• 人民币汇率：离岸人民币升值，但主要因美元指数下跌，不完全是主动升值。
• 中美利差扩大：美债收益率下降，中美利差扩大，国内货币政策可能趋向结构性宽松。
• 风险提示：美元若走弱，人民币汇率可能震荡，需关注政策调整。

4. A股市场与政策预期

• A股走势：春节后市场将回归国内因素，两会政策预期成为反弹关键。
• 关注方向：新兴产业（如新能源汽车、智能制造、健康养老、云计算大数据等）及地方国企改革、京津冀一体化等主题。
• 政策影响：国内货币政策预期宽松，有助于A股市场修复。

5. 传媒与影视行业

• 春节档表现：票房同比增长77%，预计全年票房突破600亿元，增速约40%。
• 行业亮点：《美人鱼》票房冲击华语影史纪录，带动光线传媒、奥飞动漫等公司受益。
• 投资建议：短期关注影视相关标的，长期关注新娱乐、新技术、新场景合并趋势下的公司。
• 推荐标的：乐视网、完美环球、华策影视、奥飞动漫等。
• 风险提示：政策监管不确定性、票房收入不达预期。

6. 旅游与出境游

• 春节旅游数据：乌镇增长12%，古北水镇增长160%，黄山增长39.1%，三亚千古情增长9.6%。
• 出境游趋势：持续高增长，澳、新成反季节新贵，泰、日、韩仍是热门目的地。
• 投资建议：看好中青旅、三特索道、长白山等，长期关注凯撒旅游等龙头公司。
• 风险提示：自然灾害、汇率波动、政策风险。

7. 房地产与城镇化

• 政策动向：国务院发布《关于深入推进新型城镇化建设的若干意见》，强化农民落户政策。
• 投资逻辑：城镇化是新增需求来源，重点在于户籍制度改革和土地政策。
• 推荐标的：保利地产、华业资本、嘉宝集团。
• 风险提示：房地产市场投资增速超预期下行。

8. 券商与金融行业

• 1月业绩：24家券商业绩下滑，仅长江证券和方正证券实现净利润增长。
• 行业趋势：证券行业处于向上发展轨道，市场企稳后是布局时机。
• 投资建议：关注结构性宽松政策及行业改革带来的弹性机会。
• 风险提示：市场波动风险。

重点行业与公司评级

风险提示

• 全球市场风险：德银CoCo债风波可能引发全球避险情绪，影响A股市场。
• 政策风险：两会政策预期、人民币国际化、城镇化改革等政策不确定性。
• 行业风险：传媒、旅游、房地产等行业需关注政策、需求变化及竞争加剧。
• 汇率波动：人民币与美元汇率波动可能影响跨境投资及出口企业。
• 经济周期：整体经济下行压力可能影响市场流动性及资产配置。

总结

本报告强调了黄金和国债在“资产荒”中的配置价值，指出全球避险情绪对A股市场短期影响较大，但长期走势仍由国内政策与基本面主导。同时，报告分析了春节档票房的强势表现，以及城镇化政策对房地产行业的积极影响，推荐关注相关主题及龙头企业。此外，对传媒、旅游、券商等行业的投资机会进行了点评，并对部分公司给出了买入或增持建议。整体来看，市场预期与政策导向是当前投资的核心关注点，需关注国内外政策变化及市场情绪修复。