20231208-国泰期货-对二甲苯_下方空间或有限_PTA_基差回暖_震荡市_MEG_震荡市_1-5正套_4页_610kb

对二甲苯、PTA与MEG市场分析总结

核心内容概述

本文为2023年12月8日国泰君安期货分析师贺晓勤发布的市场分析报告，主要围绕对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）三大化工品的市场表现、基本面变化及投资建议进行分析。

基本面跟踪

期货价格与持仓

月差变动

品种间价差

现货价格

现货加工费

市场概览

PX市场

• PX价格下跌，尾盘1月实货在948/962商谈，2月在963/964商谈，均无成交。
• PX估价为961美元/吨，较昨日下跌13美元。
• 11月韩国向中国出口PX 36万吨，中国进口量预计为79万吨。
• 12月海外PX开工率大幅回升，韩国PX开工率站上80%的年内新高，进口量将增加，PX-石脑油价差可能进一步收窄。

PTA市场

• 中国大陆PTA装置开工率提升至77.4%，PTA加工费高估。
• PTA负荷上涨至83.9%。
• 基差走强至10元/吨，修正前期偏空观点，PTA进入震荡市。
• 聚酯开工率维持90.8%，PTA预计仍有累库压力。

MEG市场

• 本周港口库存变动不大，主力单边价格在4000-4200区间波动。
• 12月6日张家港及太仓库区MEG发货量降至历史低位。
• 供应端存在减量，国产装置开工率维持61.65%。
• 进口量进一步缩减，本周到港12万吨。
• 需求端聚酯工厂节前备库尚未开启，导致月差持续走弱，基差长期低位。
• 1-5正套策略建议持有。

趋势强度

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，O表示震荡市。

投资建议

对二甲苯

• 油价大跌未对国内PXPTA市场造成重大利空，PX月差企稳，05合约交易未来补库预期。
• 短期下方空间或有限，建议逐步平仓多PTA空PX对冲策略。
• 关注春节前纺织服装产业链补库行情对原料的支撑。

PTA

• 基差走强，修正偏空观点，进入震荡市。
• 不建议进一步看空PTA，多PTA空PX对冲策略建议平仓。
• 供应端开工率上升，需求端聚酯开工率维持高位，PTA预计仍有累库压力。
• 12月份主力合约向05切换，建议持有1-5反套。

MEG

• 多MEG空PTA平仓，1-5正套策略建议持有。
• 港口库存有望阶段性去化，但短期反弹高度预计有限，建议区间操作。

其他信息

• 聚酯：本周聚酯装置开工率维持90.8%，部分装置检修，节前备库尚未开启。
• 服装出口：2023年1-11月纺织服装累计出口下降，11月出口环比增长但同比仍下滑。
• 乙二醇装置动态：
  • 内蒙古一套26万吨合成气制MEG装置负荷提升中。
  • 山西一套30万吨合成气制MEG装置重启，半负荷运行。
  • 美国一套36万吨乙二醇装置重启中。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策。

版权与免责声明

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• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。