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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的焦炭日报，分析了2026年1月21日焦炭市场的行情及影响因素，主要包括供需格局、库存变化、利润状况、政策导向等方面。

主要观点

• 焦炭市场短期偏震荡：整体市场氛围偏暖，但供需偏弱，预计短期内价格将维持宽幅震荡走势。
• 库存情况：
  • 独立焦企库存环比回落4.95%，降至81.81万吨。
  • 钢厂库存累增至650.33万吨。
  • 港口库存增加6.41%，至265.07万吨。
  • 焦炭综合库存增加16.31万吨至997.21万吨，创近7个月新高，但同比下降逾2%。
• 利润状况：
  • 全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-65元/吨，显示行业整体处于亏损状态。
  • 不同地区焦炭盈利情况差异较大，如山东准一级焦平均盈利-53元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元/吨。
• 下游需求：
  • 247家钢厂高炉开工率环比下降0.47个百分点至78.84%，同比上升1.66个百分点。
  • 高炉炼铁产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比减少1.49万吨至228.01万吨，但同比增加3.53万吨。
  • 钢厂按需补库，但整体需求趋于稳定。
• 上游焦煤库存：
  • 煤矿炼焦煤库存回落7.66%。
  • 独立焦企炼焦煤库存增加5.71%至1132.85万吨。
  • 钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨。
  • 港口进口炼焦煤库存持续增加，综合库存环比增长近2%至2769.85万吨，但同比低于往年水平。
• 宏观政策：
  • 财政部表示2025年财政赤字率按4%左右，比上年提高一个百分点，新增政府债务规模11.86万亿元。
  • 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保支出力度“只增不减”。
  • 中小微企业贷款贴息政策实施，有助于缓解企业融资压力。
  • 住建部强调将稳定房地产市场，支持房企合理融资需求。

关键信息

• 供需关系：焦炭综合库存处于高位，而焦煤库存则呈现分化，上游成本压力仍存，下游需求相对稳定。
• 政策支持：宏观政策保持宽松，财政赤字率提升，政策预期对市场形成一定支撑。
• 市场展望：短期焦炭价格以震荡为主，关注前低附近支撑，建议采取低多策略。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资建议

• 短期策略：关注前低支撑，低多思路对待焦炭市场。
• 中长期趋势：房地产投资增速降幅扩大，中长期需求下滑，对焦炭市场形成一定压力。
• 行业现状：焦炭行业整体利润承压，需关注成本端变化及政策对下游需求的影响。

资料来源

• 图表来源：博易大师（焦炭日线图表）
• 行情信息来源：我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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