20170216-浙商证券-浙商晨报_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2017年2月16日发布的行业与个股分析报告，涵盖了食品饮料、电子、计算机、家电等多个领域的重点公司分析及市场动态。主要围绕水井坊、景旺电子、创业软件、浙江美大、莱克电气等公司的业绩表现、发展战略及市场前景进行深度解析，并结合政策动向和行业趋势提出投资建议。

主要观点与关键信息

1. 水井坊：强烈看好次高端白酒市场

• 行业背景：次高端白酒市场迎来窗口期，消费升级推动行业增长。
• 公司表现：2016年业绩大幅超市场预期，营收约11.97亿元，同比增长40%，归母净利润约2.29亿元，同比增长160%。
• 核心产品：井台和臻酿八号贡献超80%营收，臻酿八号增速达60%，未来有望持续放量。
• 战略调整：重归总代制，理清渠道通路，提升经营效率，推动核心片区收入增长。
• 投资建议：预计2016-2018年营收分别为12.00亿元、16.09亿元、19.80亿元，净利润分别为2.29亿元、3.48亿元、4.63亿元，EPS分别为0.47元、0.71元、0.95元，当前估值为120亿市值，维持“买入”评级。

2. 互联网彩票整顿：规范市场，为集中销售权铺路

• 政策背景：三部委联合发文督查整顿互联网彩票，重点查处O2O售彩等违规形式。
• 整顿目的：规范市场秩序，集中互联网销售权，未来或采取发放牌照模式。
• 时间节点：一季度将成互联网彩票重要节点，相关测试和整顿工作将在3月完成。
• 建议关注公司：
  • 牌照机会：中体产业、人民网
  • 全产业链布局：鸿博股份

3. 景旺电子：技术领先，FPC与汽车板成增长亮点

• 公司背景：成立于1993年，主营PCB业务，1999年引入FPC事业部。
• 业绩表现：2016年前3季度营收24亿元，同比增长22.78%，归母净利润4.1亿元，同比增长26.67%。
• 产品结构：
  • FPC领域：产能提升，客户拓展，与华为、三星等合作，未来有望承接苹果。
  • 硬板领域：毛利率高，主要应用于汽车、工控等领域。
  • 金属基板：主要供应海康、大华等客户。
• 未来增长点：FPC占有率提升、汽车板比例增加，厚铜板、高频板成为业绩增长点。

4. 创业软件：并购博泰服务，增强协同效应

• 并购情况：并购博泰服务，后者为国内大型ATM运维服务商，拥有570多个布点。
• 协同效应：博泰服务将有效支撑公司公共卫生服务平台的快速响应能力。
• 业绩承诺：博泰服务2016-2018年扣非归母净利润分别不低于8,650万元、9,950万元、11,400万元。
• 业务布局：
  • 医院客户：占比约70%-80%，项目周期短，更新需求频繁。
  • 区域平台：占比提升至45%，未来增长潜力大。
  • 数据运营：计划与药厂、保险等机构合作，拓展数据变现渠道。
• 投资建议：公司积极布局大健康产业基金，未来增长可期。

5. 浙江美大：集成灶行业龙头，业绩稳步增长

• 行业背景：集成灶行业进入高速发展期，2016年出货量约70万台，同比增长30%。
• 公司表现：2016年营收6.66亿元，同比增长28.54%，归母净利润2.03亿元，同比增长30.16%。
• 增长驱动：多元化渠道建设（专卖店、工程、网络渠道）推动集成灶销量增长，带动周边产品销售。
• 股权激励：管理层与公司利益绑定，释放业绩动力。
• 投资建议：预计2016-2018年归母净利润分别为2.03亿元、2.77亿元、3.80亿元，对应EPS分别为0.32元、0.43元、0.59元，当前估值为38、28、20倍，维持“买入”评级。

6. 莱克电气：转型升级成效显著，自主品牌表现亮眼

• 公司背景：主营高端家居清洁电器，拥有莱克、吉米、碧云泉三大品牌。
• 业绩表现：2016年营收44.26亿元，同比增长10.58%，归母净利润5.15亿元，同比增长41.47%，超市场预期。
• 增长亮点：
  • 自主品牌：全年增长75%以上，互联网销售增长165%以上，直营分公司增长150%以上。
  • 出口业务：下半年恢复性增长，增长20%以上。
• 品牌定位：定位高端，以Dyson为标杆，渠道建设成效显著，线下门店达3300多家。
• 投资建议：看好公司长期发展，建议投资者积极关注。

行业与个股投资评级

• 股票投资评级：

  • 买入：预期涨幅高于沪深300 20%以上
  • 增持：预期涨幅在10%~20%之间
  • 中性：预期涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：预期涨幅低于沪深300 -10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300 10%以上
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于沪深300 -10%以下

风险提示

• 投资决策应结合个人持仓结构及其他因素，不单依赖评级。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用报告产生的后果由投资者自行承担。