20230615-农银国际证券-经济透视_中国5月宏观数据显示经济复苏仍较疲弱_4页_856kb

经济透视中国5月宏观数据摘要

分析员：姚少华博士
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1月月度数据概述

• 经济复苏现状：
  5月份宏观数据显示中国经济复苏动力不足，环比及同比增速均显疲软。主要表现为：

• 城镇固定资产投资：
  1-5月累计同比增长4.0%，低于市场预期的4.4%及首4月的4.7%。

• 零售销售：
  5月同比增长12.7%，较4月18.4%的升幅回落；环比增长0.42%，环比增速较前月回落。

• 工业增加值：
  5月同比增速为3.5%，环比增长0.63%。

2主要行业表现分析

1. 房地产行业：

   • 房地产投资5月同比下滑10.5%，环比跌幅扩大；
   • 房地产销售面积及金额同比下降，供应端持续疲软；
   • 房价在一线、二线城市略有上涨，但三线城市持平；
   • 青年就业与房地产市场复苏动力依旧不足。

2. 制造业与资本开支：

   • 制造业投资与基建投资放缓，同比增速较4月进一步下降；
   • 汽车行业表现相对稳健，工业增加值增长23.8%，零售销售增长24.2%；
   • 新能源汽车增速显著，5月销量同比增长4.36%。

3. 消费结构：

   • 6类商品同比增幅较大，如餐饮收入增长3.51%、新能源汽车增长4.36%；
   • 另部分消费类别如装饰材料、文化用品表现不佳。

3就业与政策展望

• 青年失业问题持续：
  16-24岁人口失业率上升至20.8%，创历史新高。
• 政策应对预期：
  人民银行于6月13日下调逆回购利率、MLF利率，并预计未来LPR将跟随下调；
  后续或继续下调存款准备金率（RRR）一次；
  财政端方面，财政部已下达专项债额度，预计将加快专项债发行节奏。

4总体经济展望

尽管经济环比增速放缓，但在去年同期低基数效应下，预计二季度GDP同比增速可反弹至7.5%左右。下半年预计政策效应将释放，经济修复动能有望增强。

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