20230428-广州期货-_每周经济观察_政治局会议判断三重压力缓解但内生动力还不强_21页_2mb

报告摘要

2023年4月28日【每周经济观察】分析总结

政治局会议判断：三重压力显著缓解，经济增长优于预期，开局良好；但当前经济回升主要是恢复性增长，内生动力仍不强劲，需求不足，经济转型升级面临挑战。会议强调需求恢复与扩大是经济持续回升的关键。
宏观政策方向：
- 财政政策：加大努力、提高效率，加力提效。
- 货币政策：精准有力。
- 重点：扩大需求、促进消费、改善环境；政府投资引导民间投资。
- 政策重心：多渠道增收入、促消费、稳岗就业，数字经济、绿色低碳等新兴产业。
工业利润分析：
- 1-3月企业利润降幅收窄，但总体仍为负增长。
- 采矿、电力利润高，制造业利润低，下游行业降幅收窄但未达正增长。
- 制造业细分行业如计算机设备、仪器仪表分化明显。
- 整体仍处于被动去库阶段，向主动补库切换仍待观察。
高频数据映射：
- 生产端：钢厂、PTA开工率上升，建材、轮胎小幅回落。
- 需求端：基建相关领域出现回暖后趋稳，房地产销售回落，土地成交溢价率时升时降，汽车销售回暖但动力不足。
- 信贷需求稳中偏紧，票据利率虽回落但高于水平。
政策及其他信息：
- 关联国务院稳外贸、稳就业政策。
- 国内国际事件：习俄通话、春节GDP数据。
风险提示：
- 海外经济衰退、地缘政治风险、国内政策兑现低于预期等风险。