旅游ETF（159766）投资价值分析：旅游行业复苏强劲，估值回落性价比提升迎来配置窗口-20230605-国海证券-30页

旅游ETF（159766）投资价值分析总结

核心内容

旅游行业在2023年呈现强劲复苏态势，五一假期旅游数据超预期，显示居民消费意愿回升。随着疫情逐步消退和政策支持，旅游相关细分行业如景区、航空、酒店、免税等均表现出良好的景气度和业绩改善。旅游ETF（159766）作为跟踪中证旅游主题指数的ETF产品，具备良好的投资价值，当前估值处于低位，性价比提升。

主要观点

1. 旅游行业复苏动力强劲

• 五一旅游数据亮眼：2023年五一假期，全国接待游客2.74亿人次，恢复至2019年同期的119.09%；旅游总收入达1480.56亿元，恢复至2019年同期的100.66%。
• 出境游消费力恢复：2023年1-3月，国民整体出境游消费力恢复至2019年同期的3成，人均消费金额增长一倍。
• 政策支持：中央和地方出台多项政策支持旅游行业恢复，包括促进服务业发展、优化疫情防控措施、推动在线旅游市场高质量发展等。

2. 旅游细分行业景气度维持

• 景区行业：头部景区客流同比增长明显，黄山、峨眉山、西湖等景区游客数量和收入均高于2019年。
• 航空业：民航业持续恢复，旅客运输量同比增长显著，主要航空公司如国航、东航、南航、吉祥航空和春秋航空均实现大幅增长。
• 酒店餐饮：酒店价格上升，推动业绩改善，连锁酒店客房数量上升，龙头酒店集中度提升。
• 免税行业：海南离岛免税市场在“乙类乙管”政策后表现强劲，政策利好持续释放，需求进一步提升。

3. 中证旅游主题指数表现优异

• 估值低位：截至2023年5月25日，中证旅游主题指数市净率3.03，市销率2.67，均处于2023年以来较低水平。
• 成分股分布：指数成分股主要集中在旅游及休闲（14只）、航空机场（9只）、酒店及餐饮（8只）行业，涵盖大市值个股，权重分布合理。
• 业绩表现：中证旅游主题指数长期表现优于沪深300、中证500等宽基指数，具备较好的投资回报潜力。
• 投资优势：投资中证旅游主题指数优于投资个股，指数具有更低的尾部风险和更高的收益稳定性。

4. 旅游ETF（159766）具备良好投资价值

• 产品概况：旅游ETF（159766）由富国基金于2021年7月15日成立，2021年7月23日上市，当前规模约25亿元。
• 费用优势：管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，且无销售服务费，适合长期持有。
• 交易便利性：ETF提供场内交易，相比场外基金更具流动性，支持日内交易和套利操作。
• 业绩表现：产品成立以来，累计收益为2.02%，年化收益为-5.93%，最大回撤为-25.35%，具备一定的波动性但总体表现稳健。

关键信息

• 旅游ETF（159766）：跟踪中证旅游主题指数，成立时间2021年7月15日，上市时间2021年7月23日，规模约25亿元。
• 中证旅游主题指数：指数代码930633.CSI，包含32只成分股，主要覆盖旅游及休闲、航空机场、酒店及餐饮行业。
• 富国基金管理有限公司：中国成立最早的基金公司之一，管理资产规模达8817.7亿元，产品种类丰富，涵盖股票型、混合型、债券型等。
• 基金经理曹璐迪：管理旅游ETF（159766），具备丰富的投资经验，擅长行业主题投资。

风险提示

• 市场风险：若市场环境或政策因素发生不利变化，可能影响行业发展。
• 数据风险：分析基于公开信息，可能存在数据处理误差。
• 样本风险：指数样本有限，可能无法代表整体市场。

结论

旅游行业在疫情后呈现强劲复苏，五一假期数据亮眼，出境游消费力逐步恢复。中证旅游主题指数估值处于低位，具备较好的投资性价比。旅游ETF（159766）作为跟踪该指数的产品，具有较低的费用、良好的流动性及多样化的投资选择，是当前配置旅游行业资产的优选工具。