20240119-国泰期货-棕榈油_支撑较强_关注进口利润和采购_豆油_成本支撑继续下移_等待大豆企稳_3页_578kb

棕榈油与豆油市场分析总结

一、核心内容概述

本文为2024年1月19日国泰君安期货发布的油脂市场分析报告，主要围绕棕榈油和豆油的期货与现货价格、趋势强度、行业动态及市场观点展开，为专业投资者提供市场参考。

二、基本面数据

1. 期货价格

2. 成交与持仓变动

3. 现货价格

4. 基差情况

5. 价差分析

三、主要观点

1. 棕榈油市场

• 马来西亚和印度尼西亚棕榈油产量季节性回落，尤其马来12月产量低于预期。
• 马来库存降至229万吨，低于市场预期，推动价格反弹。
• 但库存仍处偏高水平，且印尼未出现供应收紧迹象，价格缺乏持续上涨动力。
• 国内棕榈油开始降库，基差走强，P59合约走强，关注进口利润和国内采购变化。
• 若买船持续增加，近强远弱格局可能改变。

2. 豆油市场

• 国内大豆周度压榨量不高，但豆油消费较弱，库存未明显下降。
• 预计2、3月份大豆进口量偏低，豆油走势受成本影响较大。
• 巴西新豆上市临近，巴西大豆升贴水下跌，CBOT大豆持续下行，拖累豆油05合约偏弱运行。
• 豆油短期表现偏弱，对油脂板块形成拖累。

3. 菜油市场

• 国际菜籽报价偏弱，成本支撑不足。
• 3月份前菜籽和菜油进口量预计偏高，供应维持高位，库存压力较大。
• 现货端菜油与豆油保持低价差，以刺激需求。

四、趋势强度

• 棕榈油趋势强度：0
• 豆油趋势强度：0

趋势强度为中性，油脂整体走势预计偏震荡。

五、综合分析与建议

• 棕榈油表现最为坚挺，豆油最弱，反映三大油料作物基本面差异。
• 棕榈油主产国进入低产期并开始降库，是当前油脂板块的主要支撑。
• 若棕榈油产量驱动增强，油脂或震荡偏强；若豆油成本压力加剧，则油脂震荡偏弱。
• 操作建议：震荡思路，靠近技术支撑做多棕榈油，靠近技术阻力做空豆油。

六、免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，亦不保证信息的准确性、完整性或可靠性。投资者应自行承担投资风险，谨慎决策。