股指期货月报：6月风险仍在，多新兴指数，空传统指数-20230601-格林大华期货-42页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了6月市场走势及操作策略，强调了当前市场存在的风险因素，并提出了相应的投资建议。报告指出，6月市场风险仍在，建议投资者多关注新兴指数，空头操作传统指数。同时，推荐使用股指期货进行对冲，以及通过行业与主题ETF轮动来捕捉结构性行情中的机会。

市场风格：当前市场处于防御状态，空单持有，结构性行情明显。
操作建议：
- 6月风险仍在，建议多新兴指数，空传统指数。
- 使用股指期货对冲权益持仓风险。
- 推荐股指间套利策略：多中证1000股指期货，空沪深300股指期货。
- 推荐期现对冲策略：持有沪深300股指期货空单，同时进行行业与主题ETF轮动。
市场逻辑：
- 美国债务上限通过后，财政部将大量发行国债，市场流动性将下降。
- 国际资金涌入日元资产避险，推动日经225指数创30年新高。
- 美国资金涌入大型科技股避险，推高纳斯达克100指数。
- 美国库存持续主动去库存，4月工业企业利润创本轮新低。
- 美国货币基金总额创新高，商业银行存款下降，工商业贷款被动下降，加剧企业经营恶化。
- 美国4月商品贸易逆差同比收缩，显示海外需求疲软。
- 美国从中国进口金额持续下滑，跌幅加深。
- 美国银行业危机仍在延续，硅谷银行事件影响深远。
- “末日博士”鲁比尼预测美国将面临经济衰退、通胀失控和债务危机的“完美风暴”，并预计标普500指数可能再跌30%。

债务上限：美国债务上限协议通过，财政部将大量发债，市场流动性下降。
库存数据：
- 3月零售商库存同比增速8.2%，批发商库存同比增速9.1%，制造商库存同比增速2.2%，库存总额同比增速6.5%，延续主动去库存。
- 4月产成品库存同比增速5.9%，原材料及中间品库存同比增速2.0%，继续处于主动去库存状态。
工业企业利润：4月工业企业利润为5161亿元，同比增速-26.5%，创本轮新低。
PMI指数：
- 4月PMI指数为48.8%，生产指数为49.6%，均处于收缩状态。
- 新订单指数为48.3%，新出口订单指数为47.2%，继续收缩。
- 出厂价格指数为41.6%，原材料购进价格指数为40.8%，显示价格持续下降。
进口数据：
- 4月美国货物进口金额为2600亿美元，同比增速-8.5%。
- 消费品进口金额为658亿美元，同比增速-13.2%。
- 中间品进口金额为592亿美元，同比增速-15.7%。
- 资本品进口金额为705亿美元，同比增速-1.3%。
- 3月美国从中国进口金额为307亿美元，同比增速-35.0%，跌幅加深。
贸易逆差：4月美国商品贸易逆差为967亿美元，同比增速-9.4%，显示海外需求疲软。
银行业危机：硅谷银行事件影响持续，美国银行业危机仍在延续。

多空逻辑：
- 利空因素：美国债务上限、库存去化、工业企业利润下滑、贸易逆差扩大、银行业危机、货币基金总额创新高等。
- 利多因素：泛AI板块回升、通信ETF回升至前期高点。
建议策略：
- 股指期货对冲：使用沪深300股指期货空单对冲权益持仓风险。
- 行业与主题ETF轮动：在结构性行情中，轮动关注行业与主题ETF。
- 股指间套利：多中证1000股指期货，空沪深300股指期货。