水泥行业焦点问题解答_21页_1mb

报告摘要

水泥行业目前面临需求疲软与供给紧张的双重压力，但随着政策支持及限产力度的持续，行业景气度有望逐步改善。行业整体处于低库存状态，且存在一定的供给缺口，这为水泥价格的上涨提供了支撑。

需求展望：水泥需求目前仍处于低位，但未来呈现边际好转趋势。经济稳增长压力较大，政策支持可能进一步释放，专项债发行提速、房地产政策放宽等均有助于提振需求。
供给情况：Q4限产力度继续加强，部分省份如广东、浙江、安徽等地限产情况更为严重，供给端仍偏紧。2022年初可能有所放松，但整体趋势仍偏向于严格控制。
价格走势：水泥价格持续上涨，尤其是两广、两湖地区涨幅较大，价格在成本压力推动下仍有上涨空间。
企业盈利：尽管煤炭价格上涨抵消了部分利润，但部分区域水煤价差仍为正值，水泥企业盈利水平有所提升。
业绩弹性：万年青、塔牌集团等企业因限产预期及区域价格提升，业绩弹性较大。华新水泥、上峰水泥则在中长期成长性方面更具优势。
电价改革：电价市场化改革对水泥企业短期成本影响不大，但长期来看，用电成本分化可能加剧，龙头企业的优势将进一步显现。

证券代码	证券名称	总市值(亿元)	当前价格	归母净利润(亿元)	EPS(元)	PE(倍)	PB(倍)	股息率(%)
600585.SH	海螺水泥	2,306	40.23	298.1/335.9/351.3/356.0/376.1	5.63/6.34/6.63/6.72/7.10	7.73/6.86/6.56/6.48/6.13	1.83/1.50/1.27/1.10/0.97	4.2%/5.0%/5.3%
000401.SZ	冀东水泥	183	13.02	14.8/27.0/28.5/33.7/36.7	1.05/1.91/2.02/2.38/2.60	12.31/9.16/9.88/8.17/7.22	0.63/0.64/0.57/0.55/0.47	3.1%/3.9%/3.9%
000672.SZ	上峰水泥	146	18.16	14.7/23.3/20.3/23.3/27.4	1.81/2.87/2.49/2.86/3.37	9.95/6.28/7.23/6.29/5.35	4.14/2.56/2.06/1.66/1.37	2.5%/5.0%/4.7%
000789.SZ	万年青	98	12.37	11.4/13.7/14.8/16.7/17.9	1.43/1.72/1.86/2.10/2.25	8.66/7.19/6.65/5.88/5.50	1.62/1.31/1.02/0.78/0.62	6.5%/5.7%/5.7%
000877.SZ	塔牌集团	127	10.74	17.2/17.3/17.8/19.1/21.5	1.45/1.45/1.49/1.61/1.80	7.38/7.34/7.14/6.64/5.92	1.43/1.31/1.22/1.12/1.03	8.0%/8.0%/7.0%
600449.SH	宁夏建材	53	11.01	4.3/7.7/9.6/11.3/13.3	0.90/1.61/2.02/2.37/2.79	12.30/6.85/5.46/4.66/3.95	1.02/0.89/0.79/0.69/0.59	2.7%/4.6%/6.1%
600801.SH	华新水泥	394	18.93	51.8/63.4/56.3/65.5/76.2	3.46/3.02/2.69/3.13/3.63	7.60/6.21/7.00/6.01/5.17	2.38/1.70/1.54/1.27/1.08	6.1%/6.4%/5.7%