20231225-中原期货-铜周报_宏观情绪改善_铜价偏强震荡_20页_1mb

铜价周报总结 20231225

主要观点

宏观情绪改善，美联储降息预期增强，叠加国内铜库存去库，铜价预计高位偏强震荡。

宏观分析

• 美国11月PCE物价指数同比低于预期，通胀超预期降温，强化美联储明年3月降息预期。
• 美元指数连续回落，提振铜价。
• 国内政策方面，国内存款利率下调，宏观情绪改善。

供需分析

• 供应端：铜矿供应承压，TC（铜价差）下行；进口铜到货减少，进口比价疲软。
• 废铜：北方再生铜杆厂补库意愿强，持货商挺价出货。
• 需求端：年末消费淡季，订单减少，下游需求整体减弱。
• 库存：国内社会库存小幅减少至历史低位（约566万吨），LME库存和沪铜库存均下降。

整体逻辑

基于宏观改善、通胀超预期降温、国内库存去库低位，预计铜价高位偏强震荡，国内需求虽弱但支撑有限。

策略建议

• 投资者可逢低短多介入铜价，市场情绪改善支撑短期上涨。

风险提示

• 国内外宏观政策超预期变化。
• 海外银行业风险超预期发酵。