深度报告-20221123-红塔证券-基础化工行业深度报告_国内盐湖提锂产业进程加速_产业链公司有望受益_29页_2mb

证券研究报告：新材料新能源行业深度分析

核心内容

本报告分析了锂资源在新能源发展中的关键作用，重点探讨了盐湖提锂的现状、技术挑战及未来发展趋势。随着全球电动化和储能需求的快速增长，锂资源的重要性日益凸显，而我国盐湖资源丰富但开发难度较大，因此盐湖提锂技术的突破和产业化成为行业发展的重点方向。

主要观点

• 锂需求快速增长：全球锂需求（LCE）预计到2025年将达85万吨至125万吨，2030年可能增长至139万吨至269万吨。锂离子电池是锂需求增长的主要驱动力，尤其在新能源汽车和储能领域。
• 盐湖是主要锂资源：全球约58%的锂资源来自盐湖，我国盐湖资源占比更高，达85%。但由于我国盐湖镁锂比高、成分复杂、地理位置偏远，提锂难度较大。
• 高锂价推动开发：锂价持续上涨，资源端企业盈利能力增强，进一步推动盐湖开发进程。同时，为保障供应链安全，国内企业加速布局盐湖资源。
• 盐湖提锂技术多样：主要包括沉淀法、吸附法、萃取法和膜法等。每种技术均有其优劣势，吸附法和膜法在当前应用中较为广泛，但仍有提升空间。
• 产业链两条主线：建议关注盐湖资源端企业（如盐湖股份）和技术服务端企业（如蓝晓科技），前者受益于资源端增长，后者则受益于技术进步和项目合作。

关键信息

全球锂资源现状

• 全球锂资源总量约为8900万吨，储量约2200万吨。
• 主要分布于澳大利亚和南美锂三角地区，其中澳大利亚以岩石矿为主，南美以盐湖为主。
• 全球锂需求在2021年达到50万吨（LCE），同比增长53%；2021年全球锂离子电池出货量达562.4GWh，同比增长91%。

中国盐湖资源与提锂进展

• 中国盐湖资源主要集中在青海和西藏，如察尔汗、东台吉乃尔、扎布耶等。
• 中国盐湖镁锂比普遍较高，且成分复杂，导致提锂难度大。
• 目前我国盐湖提锂项目已进入规模化发展阶段，整体产能达十万吨级别。

盐湖提锂技术介绍

• 沉淀法：适用于低镁锂比盐湖，但需大规模盐田建设，成本较高，且存在废渣问题。
• 吸附法：适合高镁锂比盐湖，具有高回收率和产品纯度，但淡水消耗大，需开发高性能吸附材料。
• 萃取法：对锂选择性高，但萃取剂成本高，且存在设备腐蚀和环境压力问题。
• 膜法：包括纳滤、反渗透、电渗析等，具有良好的分离效果，但能耗较高，需优化膜材料。

重点企业分析

• 盐湖股份：国内盐湖提锂和钾肥龙头，钾肥业务毛利率高，碳酸锂业务为第二增长曲线。公司计划投资70.82亿元建设4万吨/年锂盐项目，预计2024年投产。
• 蓝晓科技：吸附分离材料与系统集成装置的领先企业，技术储备丰富，参与多个盐湖提锂项目，未来增长潜力大。

投资建议

• 资源端：关注盐湖股份等拥有丰富盐湖资源和成熟提锂技术的企业，其业绩具有确定性。
• 技术端：关注蓝晓科技等提供吸附材料和技术服务的企业，受益于技术进步和项目拓展。

风险提示

1. 下游需求不及预期：新能源汽车销量或锂离子电池需求若未达预期，将影响锂资源开发进度。
2. 锂价下跌风险：锂价受供需影响较大，若大幅下跌将影响资源端和技术服务端企业盈利。
3. 岩石矿产能增长风险：若岩石矿产能大幅增长，可能对盐湖提锂市场造成冲击。
4. 新技术替代风险：未来可能出现更高效、低成本的提锂技术，可能影响现有企业的市场份额。

结论

我国盐湖提锂产业在新能源和储能需求的推动下，迎来加速发展期。虽然面临技术挑战和成本压力，但随着技术的不断优化和产业链的完善，盐湖提锂有望成为锂资源开发的重要方向。建议投资者关注资源端和技术端的龙头企业，同时注意行业潜在风险。