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2018H1 归母净利润增长 242.18%，云+AI产品线不断丰富

核心内容

天源迪科在2018年上半年实现了显著的业绩增长，其中归母净利润同比增长 242.18%，达到 38,362,391.48元。营业收入同比增长 22.09%，达到 1,182,697,012.77元，其中软件、服务及运营收入增长 72.58%，显示公司在核心业务领域表现强劲。

公司持续加强在云计算与人工智能领域的布局，云+AI产品线不断丰富。通过与阿里云合作，公司承接了多家大型国企的采购和电商平台云化项目，并成为阿里云企业服务合作伙伴计划及Apsara Aliware合作计划的首家铂金合作伙伴。此外，公司已拓展大数据能力平台至中国电信集团及多个电信省分公司，产品从BSS域向OSS域延伸。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年归母净利润大幅增长，主要得益于业务拓展及研发投入的提升。
• 研发投入增加：研发投入同比增长 39.96%，主要是由于维恩贝特并表及研发力度加大。
• 产品线扩展：公司组建了大数据&人工智能产品线、云产品线，推出了“迪数”、“迪智”、“迪云”等平台，增强市场竞争力。
• 区域拓展：公司已在珠三角、长三角及华中等发达地区落地警务云大数据项目，进一步扩大市场份额。

关键信息

财务表现

收入构成

• 应用软件及服务：302,889,662.20元，同比增长 71.36%
• 系统集成工程：24,313,969.75元，同比增长 369.99%
• 运营业务：90,980,589.28元，同比增长 76.78%
• 网络产品销售：764,512,791.54元，同比增长 3.97%

研发与组织架构

• 研发投入为 146,111,633.38元，同比增长 39.96%
• 拥有4个研发基地（深圳、合肥、北京、武汉）和3个研发中心（上海、成都、西安）
• 全国大部分省会城市设有技术支持中心

投资建议

• 预计公司2018-2020年EPS分别为 0.57元、0.75元、1.01元
• 维持“推荐”评级

风险提示

• 业务进展和业绩不达预期
• 政策风险
• 竞争加剧

股票表现

• 收盘价：13.8元
• 一年最低/最高：10.31/17.6元
• 总股本：3.99亿股
• 总市值：55.07亿元
• 流通股本：2.83亿股
• 流通市值：39.09亿元
• 近3月换手率：159.31%

营收与利润增长

财务比率

现金流与资产负债

总结

天源迪科在2018年上半年取得了亮眼的财务表现，归母净利润增长显著，主要得益于业务拓展和研发投入的增加。公司积极布局云+AI产品线，提升市场竞争力，并与阿里云合作拓展大型国企项目，进一步巩固其在电信运营商BSS领域的市场份额。同时，公司通过丰富的产品线和强大的研发能力，增强了其在大数据和人工智能领域的技术实力。尽管面临一定的风险，如政策变动和市场竞争加剧，但公司仍被分析师推荐，预计未来三年将继续保持稳健增长。