20250117-浦银国际证券-宏观经济数据点评_四季度经济增速超预期加快_12月实体经济数据再显政策成效_11页_846kb

四季度中国经济超预期增长分析与展望

浦银国际证券分析师报告显示，中国四季度经济增速远超预期，达到54%，第三产业和净出口是主要推动力。服务业经济同比增速大幅加快至58%，制造业生产改善明显。尽管12月消费和工业生产数据改善，投资仍弱于预期，房地产相关数据有边际改善趋势。出口增速远超预期，但存在出口抢货行为影响因素。

政策方面，报告指出当前政策重心将放在已公布政策的落实上，财政政策推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策，货币政策受美元汇率压力制约。短期央行将依赖公开市场操作调节流动性，降准降息前景不明。预计2025年经济增速或在5%左右，但存在下行风险。美元强势和通胀疲软对外需打压显著，而房地产和企业的信贷需求仍低迷。

未来政策可能存在加码，但需应对特朗普上任可能引发的关税冲突。报告认为，一季度政策重心或将有所调整，重点在于评估前期政策效果。同时提醒潜在风险包括政策效果不及预期、贸易摩擦以及消费复苏乏力等。总体上，经济复苏不均衡，三四线城市房地产市场与通胀低迷等长期结构问题仍需关注。