20240131-国海证券-2024年新能源行业策略-锂电_去库倒计时_产业拐点将至_25页_1mb

2024年锂电行业策略总结

当前行业情况

锂电行业在2023年整体表现疲软，跑输沪深300指数，主要是由于库存高企和需求不足导致中游环节盈利下滑。举例来说，电池材料环节库存压力大，整体需求增速低于下游车销量增速。关键环节如正极和材料的销量和利润表现尤为差劲。

问题分析

核心问题是库存累积，包括整车库存、动力电池库存和原材料库存。2023年库存水平处于近四年高点，尤其在电池生产和材料供应端，库存去化影响了产业链整体表现。锂价波动也加剧了材料环节的利润压力。

未来展望

预计2024年锂电行业将迎来拐点，去库存过程进入中后期，行业竞争格局有望出清，龙头企业盈利逐步改善。技术如快充铁锂和新的电池材料加强渗透，推动需求增长。整体需求可能带动产能利用率回升，但需关注E储能需求和原材料价格风险。

投资建议

推荐关注强竞争力的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等，以及新技术加速渗透环节，如德方纳米、湖南裕能、元力股份和松井股份。投资应基于企业对行业出清的信心和未来增长预期。

风险提示

潜在风险包括新能源车和储能需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧以及新技术进展缓慢等。